20181119-国开证券-机械设备行业周报_基建投资企稳_有利于提升工程机械景气度_10页_1mb

基建投资企稳，有利于提升工程机械景气度

核心内容

本报告分析了机械设备行业在2018年11月12日至11月16日期间的市场表现与投资策略，指出基建投资企稳对工程机械行业具有积极影响。

行业整体表现

• SW机械设备指数：上周上涨5.83%，达到1021.47点，在申万28个一级行业中排名第13位，跑赢沪深300指数2.98个百分点。
• 二级子行业表现：金属制品、仪器仪表、运输设备指数分别上涨8.86%、7.89%、6.61%，涨幅居前。
• 三级子行业表现：楼宇设备、环保设备、磨具磨料指数分别上涨12.86%、11.43%、10.05%，涨幅领先。
• 估值情况：SW机械设备板块整体动态市盈率为24.10倍，相对全部A股溢价率为83.51%，低于2010年以来的中位数水平（101.02%）。
• 重点子行业市盈率：仪器仪表（29.80倍）、通用机械（28.73倍）、专用设备（24.20倍）、运输设备（21.02倍）、金属制品（15.34倍）。

投资策略

• 专用设备制造业：工业增加值同比增速较高，1-10月同比增长10.5%，10月同比增长8.1%。
• 基建投资企稳：2018年1-10月全国固定资产投资同比增长5.7%，其中基建投资（不含电力）增速为3.7%，较1-9月提升0.4个百分点，年内累计增速首次反弹。
• 10月基建投资：旧口径增速单月同比增长5.9%，结束了连续为负的态势，基础设施补短板作用开始显现。
• 建材需求上升：10月钢材、水泥产量分别同比增长11.5%、13.1%，单月增速创年内新高。
• PPP项目落地：PPP项目落地率的提升有助于增强基建投资韧性，从而推动工程机械板块景气度上行。
• 重点推荐公司：建议关注三一重工、徐工机械、柳工及零部件龙头恒立液压。

主要观点

• 市场回暖：机械设备板块整体表现优于沪深300指数，多个子行业涨幅显著。
• 基建投资复苏：基建投资增速企稳回升，带动相关行业如工程机械、冶金矿采化工设备等景气度提升。
• 政策支持：PPP项目落地率提升，为基建投资提供持续动力。
• 行业前景向好：随着基建投资企稳，工程机械行业有望迎来增长机遇。
• 估值偏高：机械设备板块整体估值高于全部A股，但部分子行业仍具吸引力。

关键信息

• 1-10月工业增加值：规模以上工业增加值同比增长6.4%，专用设备制造业增速最高。
• 10月工业增加值：同比增长5.9%，增速比9月上升0.1个百分点。
• 基建投资数据：1-10月全国固定资产投资同比增长5.7%，基建投资（不含电力）增速为3.7%，结束此前负增长。
• 钢材、水泥产量：10月分别同比增长11.5%、13.1%，创年内新高。
• 重点公司表现：
  • 上涨：康力电梯（32.86%）、厚普股份（32.06%）、银宝山新（30.77%）等。
  • 下跌：杰瑞股份（-12.21%）、新光圆成（-10.91%）、三垒股份（-9.76%）等。
• 公司公告：
  • 哈工智能与海宁经济开发区合作建设机器人产业园。
  • 三垒股份控股股东计划继续增持公司股份。
  • 通源石油控股股东部分股份解除质押。
  • 远东传动获得政府补助。
  • 千山药机面临股票可能被暂停上市风险。
  • 三丰智能设立全资子公司。
  • 汇川技术获得政府补助。

风险提示

• 业绩复苏不及预期：工程机械板块公司业绩复苏可能低于预期。
• 中美贸易战风险：可能对市场造成影响。
• 系统性风险：国内外二级市场可能面临系统性风险。

图表与数据

• 图表：包括SW一级行业涨跌幅、机械设备三级子行业涨跌幅、重点机械概念板块涨跌幅、机械设备板块估值溢价率、二级子行业PE情况、PMI变化、三大投资同比变化、煤价变化、煤炭开采固定资产投资、原油期货价格、原油库存、工程机械销售等。
• 数据来源：Wind、国家统计局、经济参考报、人民网、经济日报、第一财经、证券时报等。

结论

机械设备行业整体表现积极，基建投资企稳对工程机械板块具有明显提振作用，建议投资者继续关注相关龙头企业及零部件供应商。同时，需注意市场风险与政策变动对行业的影响。