20181202-东吴证券-机械设备_锂电_轨交景气度攀升_油服已具备较强安全边际_9页_1000kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档主要分析了2018年12月初机械设备行业的投资机会，重点聚焦锂电设备、工程机械、油服、轨交和半导体设备等细分领域。整体判断为行业景气度持续提升，具备较强的配置价值，建议增持相关板块。

主要观点与关键信息

1. 锂电设备：龙头扩产加速，设备需求超预期

• 行业背景：锂电池需求缺口大，全球电动化趋势加速，传统汽车巨头（如大众、奔驰、宝马）正主导行业扩张。
• 龙头扩产：宁德时代（CATL）三期项目投资74亿元，预计2025年电池产能缺口达339GWh，设备需求超千亿。
• 设备需求结构：涂布机、卷绕机、检测设备合计占设备需求额的65%，2025年设备需求额预计达660亿元。
• 推荐标的：
  • 【先导智能】：全球领先的锂电设备龙头，预计2018-2020年净利润分别为8.0亿/12.7亿/18.0亿，PE分别为31/20/14X。
  • 【科恒股份】：拟收购誉辰自动化和诚捷智能，向中后段设备领域延伸，有望打通锂电设备全产业链。
  • 【璞泰来】：核心设备+关键材料，协同效应显著。
  • 建议关注【天奇股份】（锂电池回收）和【东方精工】（第三方锂电PACK）。

2. 工程机械：高景气延续，龙头受益明显

• 行业数据：
  • 2018年10月起重机销量2351台，同比+43%。
  • 推土机销量455台，同比+18%；装载机销量8987台，同比+20%。
• 行业趋势：
  • 2018年全年销量有望突破20万台，Q4预计增长20%-30%。
  • 基建投资有望同比增长8%，叠加环保趋严和出口旺盛，工程机械行业景气周期拉长。
• 推荐标的：
  • 【三一重工】：龙头市占率稳居第一，业绩超预期，现金流改善。
  • 【恒立液压】：国内液压行业龙头，拓展国际业务潜力大。

3. 油服板块：油价低位具备安全边际

• 行业现状：
  • 油价持续下行，油服股超跌，但国内保供增产逻辑不变，非常规气作业需求稳定。
• 细分领域：
  • 压裂车等核心设备供不应求，【杰瑞股份】与【石化机械】景气持续上行。
  • 【海油工程】、【中油工程】PB均低于1倍，具备较强安全边际。
• 投资建议：
  • 推荐【杰瑞股份】、【石化机械】、【海油工程】，港股关注【华油能源】。

4. 轨交设备：受益“公转铁”政策，需求持续释放

• 政策驱动：
  • “公转铁”政策推动货车、机车需求增长，财政宽松利好城轨装备。
  • 预计2019-2020年货车招标量达7.8万/9.8万辆，机车招标量达1564/2004台。
• 技术突破：
  • 复兴号货运专列提升货运能力，有望成为新的增长点。
• 推荐标的：
  • 【中国中车】：受益于高铁和城轨装备需求增长，预计2022年车辆交付显著增加。

5. 半导体设备：国产替代加速，需求持续增长

• 行业趋势：
  • 下游需求旺盛，硅片价格自2017年起持续上涨，预计2021年仍维持20%年涨幅。
  • 国内硅片产能逐步释放，12英寸硅片已实现正片销售。
• 国产化进程：
  • 晶盛机电在8英寸单晶炉实现进口替代，12英寸单晶炉进入小批量产。
  • 后段切磨抛设备国产化率已达80%。
• 投资建议：
  • 推荐【晶盛机电】、【精测电子】、【北方华创】、【长川科技】等国产设备龙头。

推荐组合

• 【晶盛机电】：半导体设备国产化突破，盈利持续提升。
• 【先导智能】：锂电设备龙头，业绩增长显著。
• 【杰瑞股份】：油服设备景气上行，具备较强安全边际。
• 【三一重工】：工程机械龙头，受益基建投资反弹。
• 【中国中车】：轨交设备受益“公转铁”政策，需求增长明确。
• 【浙江鼎力】：高空作业设备龙头，受益基建及新能源需求。
• 【海油工程】：油服板块核心标的，估值低位。
• 【精测电子】：半导体检测设备龙头，受益面板和芯片产业景气。
• 【锐科激光】：激光设备龙头，受益新能源和智能制造需求。
• 【恒立液压】：液压设备龙头，拓展国际业务潜力大。

风险提示

• 经济增速不及预期；
• 油价大幅波动风险；
• 行业竞争环境恶化；
• 新能源车销量低于预期；
• 半导体国产化发展低于预期；
• 收购协同效应不及预期；
• 工程机械复苏不及预期；
• 行业竞争激烈。

行业重点新闻

• 机器人行业：工业机器人产量增速放缓，主要受汽车行业需求疲软影响，但3C、锂电池、医疗等可能成为新增长点。
• 锂电设备：英国剑桥大学等机构研发出新型柔性电池技术，有望用于可穿戴设备，推动行业发展。

重点数据跟踪

• 10月挖掘机销量15274台，同比增长44.9%；
• 小松挖机开工小时数同比+8.78%；
• 汽车/随车/履带起重机销量分别为2351/965/139台；
• 新能源乘用车销量12万辆，同比+77%；
• 动力电池装机量593万度，同比+103%；
• 9月北美半导体设备制造商出货额20.6亿美元，同比+2%；
• 10月工业机器人产量9590台/套，同比+1.5%；
• 10月金属切削机床产量3.7万台，同比-9.8%。

总结

文档指出，锂电、轨交、油服等板块景气度持续提升，具备较强的投资价值。推荐组合覆盖设备龙头、产业链延伸企业及受益政策的行业领先者。同时提醒投资者关注经济增速、油价波动及行业竞争等风险因素。