20240425-中国银河-当升科技-300073.SZ-2024年一季报点评_海外需求偏弱叠加竞争加剧冲击盈利_3页_405kb

当升科技（300073）一季度业绩下滑及投资分析

业绩表现

当升科技发布2024年一季度报告，实现收入151.7亿元，同比下滑67.67%，归母净利润11亿元，同比下滑74.36%，扣非净利润10.4亿元，同比下滑75.49%，EPS为0.22元。业绩下滑主要源于上游碳酸锂价格下行和海外需求疲软。

下游挑战

上游碳酸锂价格在2024年一季度延续下行趋势，电池级碳酸锂均价同比下滑75.12%，导致公司毛利率大幅下滑至14.89%，环比下滑21.1个百分点，同比下滑15.4个百分点。公司出货量相对稳定，但高价值海外市场需求减弱及行业竞争加剧共同压制了盈利空间。

技术与产能优势

公司持续推进技术发展，在超高镍多元材料、固态电池、磷酸铁锂材料等领域实现突破，并与国内头部企业合作推进商业化落地。尽管短期盈利能力承压，但公司海外客户资源优势及产能布局（如芬兰项目建设）为其长期增长提供支撑。

财务表现

2024年一季度四费率合计7.2%，其中研发费用率大幅上升，财务费用率因汇兑收益下降。预计2024/2025年收入分别为1082亿元和1203亿元，净利润分别为110亿元和139亿元，维持“推荐”评级。

风险提示

需谨慎考虑全球电动化进程放缓、需求不及预期、产能投放延迟及行业竞争加剧等风险因素。