2018-海上风电进入爆发期_成本下降空间广阔_31页-2mb

电源设备/电气设备行业深度报告总结

核心内容

本报告主要分析全球及中国海上风电行业发展现状、趋势及投资建议，重点指出欧洲在海上风电发展中的领先地位，以及中国海上风电在政策支持和技术进步下正迎来快速发展期。同时，报告对重点公司进行了财务分析，并提出了投资建议。

主要观点

全球海上风电发展

• 快速增长：2017年全球海上风电新增装机4.43GW，同比增长94%，累计装机量达到18.81GW。
• 欧洲主导：欧洲海上风电累计装机量占全球84.9%，其中英国和德国分别占6.8GW和5.4GW。
• 成本下降：欧洲海上风电项目向离岸更远、水深更深发展，同时政府通过电价招标机制推动成本下降，如英国海上风电CFD竞标电价从2015年的首次竞标电价下降50%。
• 技术进步：欧洲海上风电机组功率从0.45MW提升至8MW，单个风电场规模从79.6MW提升至493.0MW，技术进步显著。

美国海上风电潜力

• 资源丰富：美国五大海区海上风电总潜力装机容量可达10,800GW，年发电量可达7万亿度以上。
• 发展初期：美国海上风电市场仍处于萌芽阶段，项目装机潜力大但成本高，招标电价普遍在130$/MWh以上。
• 成本下降路径：随着产业发展，美国海上风电成本有望逐步下降。

中国海上风电发展

• 快速发展：2017年新增装机1.16GW，沿海各省积极出台政策推动海上风电发展。
• 政策支持：2014年海上风电上网电价政策出台，2017年新增装机全部为近海项目。
• 区域分布：江苏、福建、广东等沿海省份海上风电发展较快，福建尤为突出。
• 项目收益率：随着技术成熟和成本下降，海上风电项目收益率逐步提升，具备投资吸引力。

关键信息

• 成本下降空间：欧洲海上风电项目成本已下降46%，国内海上风电项目成本仍有下降空间，主要体现在初始投资和运维成本。
• 风机大型化趋势：国内海上风电正向5-6MW大功率风机发展，直驱永磁技术成为主流。
• 重点公司推荐：
  • 金风科技：深耕直驱永磁路线，业绩稳定增长，推荐评级为“增持”。
  • 天顺风能：风塔业务稳定增长，产品质量获海外客户认可，推荐评级为“买入”。
  • 福能股份：掌握优质风电资源，项目储备充足，推荐评级为“买入”。
  • 泰胜风能、东方电缆、中天科技：受益于海上风电景气度提升，值得关注。

行业数据

风险提示

• 新增装机不及预期
• 成本下降不及预期

投资建议

• 重点推荐：金风科技、天顺风能、福能股份
• 重点关注：泰胜风能、东方电缆、中天科技

未来展望

• 全球海上风电：预计到2022年全球海上风电累计装机量将达51.77GW，占风电累计装机量6%。
• 中国海上风电：预计2020年实际海上风电并网数将大幅超出能源局规划的5GW，江苏、福建、广东三省将主导未来2-3年装机增长。

结论

海上风电行业在全球范围内快速发展，尤其在欧洲，其技术、政策和市场机制成熟，成本持续下降。中国海上风电在政策支持下也加速发展，未来前景广阔，具备较高的投资价值。