电力设备新能源行业海上风电专题研究之二：全球海上风电市场展望及重点产业链介绍-20211101-国信证券-52页_1mb

海上风电专题研究之二：全球市场展望及重点产业链分析

核心内容概述

海上风电作为我国能源结构转型的重要组成部分，具备资源丰富、技术先进、环境友好等优势，未来将在新能源领域发挥关键作用。随着我国海上风电进入平价时代，行业将迎来快速发展，预计2022-2025年新增装机将超过35GW，成为发展最快的新能源细分赛道。同时，全球海上风电市场亦将快速增长，预计到2025年全球海上风电渗透率将达到17%，海外市场将实现快速提升。

主要观点与关键信息

一、我国海上风电市场前景广阔

• 资源潜力大：我国海上风电资源开发潜力超过3500GW，主要集中在东部沿海地区，与电力负荷中心接近，具备良好的就地消纳条件。
• 成本快速下降：海上风电单位造价从1.4-1.8万元/千瓦趋近于1-1.4万元/千瓦，主要受益于风机大型化、技术进步和产业链规模化发展。
• 平价发展提速：2022年起，海上风电全面进入平价时代，8-9MW风机报价降至3800元/kW，相比抢装时期下降超40%。
• 政策支持：我国东部省份已出台十四五期间海上风电发展规划，其中广东、浙江等省份明确地方补贴政策，推动平价项目落地。
• 产业链发展：海上风电产业集群在江苏、广东等地形成，带动相关装备制造业和电力央企投资，提升我国海上风电国际竞争力。

二、全球海上风电发展趋势

• 市场增长迅速：未来10年全球海上风电渗透率将快速提升，预计到2025年海外市场新增装机渗透率将达29%，国内为12%，全球综合渗透率17%。
• 技术进步显著：欧洲海上风电经过30年发展，已实现平价，其发展得益于政策支持、技术创新和供应链建设。
• 成本下降明显：全球海上风电度电成本自2010年以来年均下降6.35%，累计下降48%。预计未来5年还将下降50%至0.27元/度，年化降本速度达13%。
• 产业规模化：欧洲海上风电已形成规模化发展，预计到2030年累计装机达105GW，2050年达400GW。我国预计到2030年新增装机容量达18GW，海缆市场需求将达540亿元。

三、海上风电产业链分析

1. 风机大型化降本显著

• 风机向“大容量、轻量化、高可靠”方向发展，单机容量从5.5MW提升至16MW，单位成本显著下降。
• 风机大型化降低了基础和施工安装成本，同时提升发电效率和稳定性，对电力系统价值提升显著。

2. 海底电缆市场潜力巨大

• 海底电缆在海上风电项目中成本占比高，成为降本的关键环节。
• 2025年我国海底电缆市场需求预计达288亿元，2030年达540亿元，与深远海开发密切相关。
• 全球海底电缆市场预计从2022年的275亿元增长至2040年的3500亿元，成为能源核心赛道。

3. 海缆企业竞争格局

• 国内企业：东方电缆和中天科技占据国内海缆市场70%以上，毛利率高于海外企业，具备较强的国际竞争力。
• 海外企业：欧洲市场由JDR Cable、Prysmian和NKT主导，市场份额集中，但利润率低于国内企业。
• 成本优势：我国海缆企业具备较强的成本优势，未来有望在全球市场中占据更大份额。

四、重点推荐企业

• 上游制造：东方电缆、天顺风能、明阳智能、日月股份、天能重工。
• 下游开发：江苏新能，受益于成本快速下降和绿电交易的减碳溢价。

风险提示

1. 海上风电核准和招标进度不达预期；
2. 原材料价格暴涨影响产品利润；
3. 国际贸易摩擦影响出口业务。

关键图表与数据

• 图1：我国中长期预期电力结构（GW）；
• 图2：全球风电年均新增装机预测（GW）；
• 图3：我国风电年均新增装机预测（GW）；
• 图4：全球海上风电分地区吊装容量预测（GW）；
• 图5：全球海上风电中长期累计装机预测（积极情景，GW）；
• 图6：我国海上风电开发潜力（GW）；
• 图7：我国海上风电机组招标半年度统计（GW）；
• 图8：我国海上风电机组招标需求展望（GW）；
• 图9：我国海上风电单位投资下降趋势（元/千瓦）；
• 图10：海上风机单机功率发展趋势（MW/台）；
• 图11：我国海上风电产业链；
• 图12：海上风机大型化售价预测（含税，元/千瓦）；
• 图13：海上风机基础造价预测（单桩，含税，元/千瓦）；
• 图14：海上风电成本构成与开发规模相关性；
• 图15：欧洲海上风电发展历史；
• 图16：欧洲海上风电单千瓦平均造价（人民币元/kW）2015-2018；
• 图17：全球海上风电度电成本历史走势及未来展望（美元/USD）；
• 图18：全球海上风电年新增装机（GW）以及海缆需求（亿元，右轴）；
• 图19：全球海底电缆市场格局——天然集中的环节；
• 图20：2019年欧洲海上风电阵列电缆市场份额；
• 图21：2019年欧洲海上风电送出电缆市场份额；
• 图22：2020年国内主要海缆企业格局及历史业绩；
• 图23：国内主要海缆企业介绍。

行业发展趋势与经济性分析

• 风机大型化和产业链规模化是海上风电降本的核心驱动力；
• 平价海上风电项目对发电小时数和造价高度敏感，提高发电小时数或降低造价将显著提升资本金收益率；
• 海底电缆市场需求与海上风电发展高度相关，未来将成为行业增长的重要支撑。

总结

海上风电作为我国实现“双碳”目标和能源转型的重要抓手，具备巨大的发展潜力和市场空间。随着技术进步、产业链成熟和政策推动，我国海上风电将在2022-2025年迎来平价发展的黄金期，预计年新增装机将达12GW，行业年均复合增速达44%。全球海上风电市场也将同步增长，未来30年预计全球累计装机将达2002GW，海底电缆市场成为核心增长点。我国海缆企业如东方电缆、中天科技在成本和毛利率方面具备明显优势，有望在全球市场中占据重要地位。