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传媒互联网新消费行业总结与展望

核心内容概述

传媒互联网新消费行业在2021年已恢复至疫情前水平，但2022年一季度营收同比未新增，盈利仍承压。行业整体呈现复苏态势，但部分细分领域仍面临挑战。随着疫情逐步可控、政策端支持以及新需求与新供给的出现，行业有望在2022年下半年实现回暖。

主要观点与关键信息

1. 行业表现与复苏情况

• 2021年总营收：5821亿元，同比增12.3%，恢复至疫情前水平。
• 2022年一季度总营收：1207亿元，同比增0.02%，较2019年同期增11.8%。
• 归母利润：2021年实现379亿元，同比增127.2%；2022年一季度仅87亿元，同比下滑23.79%，尚未恢复至疫情前水平。

2. 细分行业分析

2.1 营销板块

• 2021年归母利润74亿元，恢复至2020年疫情前水平。
• 2022年一季度利润承压，主要受疫情和广告主投放预期波动影响。
• 营销板块在商誉减值风险释放后逐步回暖，头部企业如蓝色光标、分众传媒保持竞争力。

2.2 院线板块

• 2021年归母利润亏损收窄至-8.7亿元，但仍未恢复至疫情前。
• 疫情影响下，票房收入未能完全恢复，主要依赖优质内容供给和疫情控制。
• 2022年一季度利润7亿元，同比下滑58%，需关注二季度及后续档期表现。

2.3 广电板块

• 2021年及2022年一季度归母利润同比增长，但尚未恢复至疫情前。
• 有线电视用户数下降，但行业仍保持相对稳定。
• 2022年政策支持与数字化转型推动广电向元宇宙方向发展。

2.4 视频（长视频、短视频）板块

• 2021年互联网视频付费用户达7.1亿，带动网络视听收入增长。
• 2022年一季度视频内容收入仍保持增长，但整体利润表现受疫情影响。
• 会员付费、广告收入、内容电商为主要盈利模式，未来需关注内容质量与用户粘性。

2.5 内容端（电影、剧集、动漫）

• 2021年归母利润亏损收窄至-8.5亿元，但尚未恢复至疫情前。
• 2022年一季度利润4亿元，同比下滑56.8%，需关注优质内容供给与疫情控制。
• 2022年“她经济”带动女性消费市场增长，预计达10万亿元。

2.6 游戏板块

• 2022年一季度归母利润36亿元，同比增21.4%，受益于头部企业产品贡献。
• 版号重启、亚运会电竞、元宇宙相关技术推动游戏行业回暖。
• 未来需关注产品竞争力、出海表现及用户需求变化。

2.7 出版与阅读板块

• 2021年利润下滑7.6%，尚未恢复至疫情前。
• 需关注新媒介与数字内容的发展，如短视频营销与自有版权。

行业展望

3.1 新需求

• Y世代（1980-1994年出生）：消费规模达6.68万亿元，仍是消费主力。
• Z世代（1995-2009年出生）：消费规模达4.94万亿元，逐渐成为消费趋势引领者。
• 女性用户：4亿女性推动“她经济”发展，涵盖美妆、健康、教育、电商等多个领域。

3.2 新供给

• 亚运会：电竞首次入选，带动电竞相关企业如电魂网络、浙文互联、腾讯等。
• 球星卡：市场初露锋芒，姚记科技等企业有望受益。
• 元宇宙：VR硬件、数字藏品、数字人等成为新供给，预计2030年市场规模达2700亿元。

投资策略

4.1 行业评级

• 传媒互联网新消费行业：给予增持评级，预计三季度有望实现环比改善。

4.2 重点关注公司

4.3 投资方向

• 亚运会电竞：关注电魂网络、浙文互联、腾讯、浙数文化等。
• 球星卡：关注姚记科技。
• 元宇宙：关注VR硬件、数字藏品、数字人相关企业，如风语筑、视觉中国、蓝色光标、芒果超媒、新经典、浙文互联、华策影视等。

风险提示

• 产业政策变化风险：如反垄断政策对行业的影响。
• 推荐公司业绩不及预期风险：部分公司盈利可能不达预期。
• 行业竞争风险：行业集中度提升，竞争加剧。
• 新技术发展不及预期风险：如VR、数字人等技术进展不及预期。
• 隐私数据保护风险：用户数据安全与隐私保护未达预期。
• 优质内容供给风险：内容质量与供给能力不足。
• 经营不达预期风险：企业运营与管理能力不足。
• 疫情波动风险：疫情反复可能影响线下业务。
• 宏观经济波动风险：整体经济环境变化对行业影响。

总结

传媒互联网新消费行业在2021年已基本恢复至疫情前水平，但2022年一季度仍受疫情影响。未来行业有望在三季度实现业绩回暖，重点关注亚运会电竞、球星卡、元宇宙等新需求与新供给带来的新增量。行业整体具备增长潜力，但需警惕政策、技术、内容、疫情及宏观经济等多重风险。