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VR/AR行业报告：软硬正循环，奇点已至

核心内容概述

VR/AR作为下一代终端技术，正逐步从技术泡沫中走出，迎来新的发展阶段。当前，VR市场已实现拐点，而AR则仍在等待消费级产品的落地。报告指出，VR在C端应用率先爆发，主要得益于设备性能提升、价格下降及内容生态的完善；AR则在B端领域已有显著进展，未来有望通过C端产品实现大规模普及。

产业链分析

上游技术

VR/AR设备已基本满足部分沉浸体验，技术与成本基础逐步夯实。主要技术突破包括：

• 光学模组：菲涅尔透镜为当前主流方案，Pancake方案因更轻薄、分辨率高而被视为中长期更佳选择。
• 显示模组：Fast-LCD是当前主流可量产方案，Micro-OLED在中短期具有更优表现，Micro-LED为长期最佳方案。
• 计算模块：高通XR2为主流芯片，性能显著提升，但仍有优化空间。国产芯片在中低端市场具有竞争力。
• 交互模块：6DoF+Inside-out方案为主流，眼动追踪、脑机接口等技术是未来发展方向。

中游组装

VR设备组装采用ODM与OEM模式，头部厂商具备显著优势：

• 歌尔股份：为Oculus、索尼、HTC等提供核心组件，占据全球中高端市场70%份额。
• 其他厂商：包括立讯精密、和硕、广达、龙旗科技、欣旺达等，均在VR产业链中占据重要位置。

下游应用

• C端：游戏为主要应用方向，内容生态逐步完善，Quest平台已成为最大内容平台，支持高质量VR游戏。
• B端：工业制造、军事训练、远程协作、安防测温等应用场景广泛，需求持续增长。

市场空间与趋势

长期市场空间

VR/AR市场长期对标智能手机，未来有望达到类似市场规模。

中短期市场

• VR：预计2025年出货量将突破1亿台，Oculus Quest2的热销推动了内容生态的繁荣。
• AR：2022-2023年有望成为AR消费市场拐点，苹果MR的发布可能带动C端AR设备的普及。

竞争格局

VR市场

• Meta（Oculus）：全球市占率超80%，具备显著优势。
• 国内市场：CR3较高，Pico（字节）、HTC、DPVR等占据主要份额。

AR市场

• 微软（HoloLens）：全球市占率超50%，处于领先地位。
• 国内市场：本土品牌如Shadow Creator表现突出。

投资分析意见

上游核心供应链

• 歌尔股份、舜宇光学科技、京东方A等公司具备技术优势，有望受益于VR/AR产业链升级。
• 弹性票：创维数字等公司具备增长潜力。

下游应用端

• 腾讯控股、网易、芒果超媒、三七互娱、风语筑、明源云等公司在细分场景中具有竞争力。
• 其他关注公司：移远通信、广和通、广联达、虹软科技、超图软件等。

风险提示

• VR/AR技术进展不及预期；
• VR/AR设备及内容发布不及预期；
• VR/AR出货量不及预期；
• 监管及政策变化。

关键案例分析

工业制造业远程协作

• Rokid：为国家电网、三一重工等提供远程协作解决方案，包括屏幕共享、截图标注、工作白板等功能，提升工作效率。

安防红外测温

• Rokid：推出集成红外热成像、AI算法和AR显示的测温设备，支持远距离、高精度、多人同时测温，效率高。

AR游戏《Pokémon GO》

• Niantic：作为成功案例，其AR+LBS+IP模式推动了AR游戏的普及，预计未来将推出更多AR游戏和平台。

技术与市场展望

VR/AR发展路径

• VR：2025年有望实现1亿台出货，市场逐步成熟。
• AR：2022-2023年或将迎来消费市场拐点，技术突破如衍射光波导将推动其发展。

产业链发展

• VR：一体机为主流形态，未来将逐步取代分体机。
• AR：轻量级一体机是未来方向，但需解决光学、显示和散热等技术难题。

总结

VR/AR行业正处于从技术成熟到市场爆发的关键阶段，VR市场已实现初步突破，而AR仍需等待消费级产品的落地。产业链各环节均有技术突破和成本优化的潜力，未来随着硬件性能提升和内容生态完善，VR/AR市场有望持续增长。投资方面，建议关注上游核心供应链及下游应用场景公司，同时警惕技术与市场风险。