20221211-华鑫证券-策略周观点_新一轮扩内需的政策抓手和A股机会_22页_870kb

新一轮扩内需的政策抓手和A股机会总结

核心内容

新一轮扩内需政策已开启，旨在应对外需低迷和经济下行压力。政策强调将扩大内需战略与供给侧改革有机结合，以促进经济高质量发展。这一轮政策与前四轮相比，更注重结构性改革和创新驱动，同时关注消费、投资与供给端的协同效应。

主要观点

• 扩内需背景：外需持续回落，出口负增长，经济下行压力加大，扩内需成为当务之急。
• 历史四轮扩内需：分别发生在1998年、2008年、2015年和2020年，均是在经济下行和外需低迷的背景下推出，以刺激经济并推动长期发展。
• 政策组合：包括宏观政策宽松、财政和货币政策协同、促消费与投资结合、供给侧改革推进等。
• A股机会：关注疫后修复（医药、地产、消费）、国产替代（半导体、工业母机、信创）、市场化改革（数据要素、国资云）、高新技术（新能源、新材料、创新药）等板块。

关键信息

历史四轮扩内需

当前扩内需特点

• 政策方向：注重与供给侧改革结合，提升内需质量。
• 重点领域：国产替代（半导体、工业母机、信创）、市场化改革（数据要素）、高新技术（新能源、新材料、创新药）。
• 经济环境：外需低迷，国内经济面临下行压力，政策需更精准有效。

股市表现

• 宽基指数：本周上证指数、深证成指、创业板指等大幅上涨，上证50小幅下跌。
• 行业表现：食品饮料、家用电器、商贸零售、交通运输等消费和周期板块领涨；通信、计算机等成长板块表现较弱。
• 估值变化：食品饮料、家用电器等消费板块PE上涨，通信、公用事业PE下降。

市场情绪

• 交投活跃度：市场交易活跃，融资余额和融资交易占比显著上升。
• 恐慌情绪：国内恐慌情绪缓解，VIX指数触底反弹，海外略有上升。
• 资金流向：内资和外资在多个行业存在分歧，非银金融、医药生物获得共识。

下周热点

• 数据发布：关注11月社融、CPI、PPI、进出口数据等。
• 重要会议：中央经济工作会议、美联储12月议息会议等。
• 政策动态：多地放松房地产限购政策，推动楼市复苏；北京发布数字经济促进条例。
• 行业动态：首届全球数字贸易博览会即将召开，涉及高新技术展示。

结论

新一轮扩内需政策将推动A股市场结构性机会，重点关注消费修复、国产替代、市场化改革和高新技术领域。政策与供给侧改革的结合将带来更深层次的经济刺激，同时需警惕经济下行、政策不及预期和疫情反复等风险。