20221211-中财期货-贵金属周报_加息放缓预期下_关注反弹行情_7页_870kb

加息放缓预期下关注反弹行情总结

核心内容

本报告分析了在加息放缓预期背景下，贵金属市场（尤其是黄金和白银）的走势及操作建议。整体观点认为，短期贵金属或继续震荡，但中期存在反弹行情，其中白银因库存更紧，上涨弹性更大。

主要观点

• 通胀黏性仍存：美国11月ISM非制造业和PPI指数显示通胀仍有黏性，市场关注12月14日的FOMC会议。
• 加息预期放缓：市场普遍预期美联储将放缓加息节奏，美元和美债利率可能处于筑顶阶段。
• 贵金属走势：短期贵金属可能震荡，但中期存在反弹机会，尤其是白银。
• 操作建议：建议投资者逢低做多，保持谨慎，注意止盈止损。

关键信息

重点关注指标

• 美国12月密歇根大学消费者信心指数：初值为59.1，高于预期56.9，但低于前值56.8，显示消费者信心略有回升。
• 美国11月PPI数据：同比升7.4%，环比升0.3%，显示通胀压力仍在。
• 美国11月ISM制造业PMI：为49，创2020年5月以来新低，显示制造业活动收缩。
• 美国核心PPI数据：同比升6.2%，环比升0.4%，表明核心通胀仍在上升。
• 美国ISM非制造业PMI：为56.5，高于预期53.1，显示非制造业活动有所回升。

贵金属市场表现

• 黄金：本周（12/5-12/9）下跌，COMEX黄金收于1809.4美元/盎司，跌幅0.11%。
• 白银：本周上涨，COMEX白银收于23.68美元/盎司，涨幅1.39%。
• 黄金ETF持仓：SPDR黄金ETF持仓增加4.9吨至910.4吨。
• 白银ETF持仓：SLV白银ETF持仓减少63吨至14,730.02吨。

市场持仓与资金流向

• CFTC数据：黄金非商业净多头持仓增加5122手，白银非商业净多头持仓增加1725手。
• 沪金净多：12/5-12/9，沪金净多减少4236手至20647手。
• 沪银净多：12/5-12/9，沪银净多减少6548手至23306手。

市场情绪与关联指标

• 标普500VIX指数：保持低位，显示市场波动率较低。
• 美元指数：上涨0.4%，收于104.93。
• 美国十年期国债收益率：维持在3.57%，通胀预期（TIPS）为1.31%，利差为2.26%。
• 金银比价：伦敦金银比价为76.62，前值为77.74，显示黄金相对白银更具吸引力。

风险提示

• 金价上涨风险：主要来源于美长债利率下行。
• 金价下跌风险：主要来源于通胀超预期上行。

操作建议

• 策略：谨慎操作，逢低做多。
• 理由：市场预期美联储将放缓加息节奏，美元和美债利率可能筑顶，贵金属存在中期反弹机会。

数据支持

• 图1展示了沪金主力的走势。
• 图2展示了CFTC美元指数和黄金白银期货非商业净多头的变化。
• 图3和图4分别展示了SPDR黄金ETF和SLV白银ETF的持仓变化。
• 图5和图6展示了上期所沪金和沪银的成交与持仓数据。
• 图7和图8展示了沪金和沪银净多头变化。
• 图9展示了标普500VIX与金价的关系。
• 图10展示了金银比价。
• 图11展示了美元指数与伦敦金的关系。
• 图12展示了美德利差与美元指数。
• 图13展示了10年期国债实际利率与伦敦金的关系。
• 图14展示了通胀预期与伦敦金的关系。

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