20230614-财通证券-长盈精密-300115.SZ-苹果Vision_Pro发布_公司迎来新一轮成长机遇_4页_870kb

长盈精密(300115)投资分析报告

核心观点摘要

• 事件驱动：苹果VisionPro发布，成为公司新一轮成长机遇
• 投资评级：增持（首次覆盖）
• 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润逐期增长，分别为36.6亿、81.1亿、96.1亿元
• 未来导向：消费电子、新能源双轮驱动，VisionPro有望开启新一轮增长曲线

重要事件分析

• 事件：苹果VisionPro发布，单眼4K分辨率，2024年初上市，CEO库克称将与iPhone、Mac比肩
• 影响：VisionPro将促进行业快速发展，该公司作为XR核心供应商，有望获得显著增长机遇

经营回顾

消费电子业务

• 2022年实现营收1183.7亿元，同比增长28.75%，主要受益于双结构调整
• 2023Q1营收短期承压，新能源业务逆势增长50%，储能类项目贡献1.2亿元收入

新能源业务

• 2022年营收规模突破百亿，同比增长118.49%，形成从电芯到电池箱体全系列结构件产品线
• 四川宜宾、自贡等四大生产基地投产，成功绑定特斯拉、奔驰等核心车企供应商

投资逻辑与估值

公司将从传统的智能手机业务过度到新能源和XR的双周期拐点

• 消费电子业务：2022年实现战略转型，2023Q1短期承压后或迎复苏
• 新能源业务：已为特斯拉等车企提供核心结构件，储能产品逐步贡献收入

盈利预测

首次覆盖评级与目标价

评分模型：

• 资产负债表健康（增长快于行业）
• 产能释放保证业绩兑现
• CP增长逻辑明确

风险提示

• 消费电子复苏不及预期：
• XR产业化进程缓慢：
• 新能源行业竞争加剧