20221128-首创证券-煤炭开采行业简评报告_动力煤有望触底_推荐配置机会_12页_593kb

动力煤有望触底，推荐配置机会总结

核心内容

本报告分析了2022年11月煤炭行业的市场走势、价格变化、库存情况及国际煤价动态，认为动力煤价格在供需双弱背景下稳中有降，但中长期有望反弹；炼焦煤价格则因需求回升和供应收紧而稳中向好；同时，国际煤价受能源危机影响，价格有所上涨，对国内煤价形成支撑。

主要观点

• 动力煤市场：当前供需偏弱，产地和港口价格均出现下跌，库存持续上升，但预计随着冬季气温下降，取暖用煤需求将回升，价格有望反弹。
• 炼焦煤市场：因下游钢企利润回升，炼焦煤价格稳中有升，部分煤矿订单增加，出货情况改善。进口端受疫情影响，蒙煤外运未恢复，国内煤价支撑较强。
• 国际煤价：欧洲天然气价格飙升，引发全球煤炭需求增长，纽卡斯尔NEWC港动力煤现货价上涨，对国内煤价形成一定支撑。
• 投资建议：重点推荐山煤国际、兖矿能源、陕西煤业、晋控煤业等公司。

关键信息

1. 市场走势

• 煤炭板块表现：2022年11月21日至25日，煤炭板块上涨4.46%，跑赢沪深300指数（下跌0.68%）。
• 个股表现：涨幅前十的公司包括郑州煤电（10.59%）、潞安环能（7.08%）、中国神华（7.00%）等。

2. 估值情况

• 市盈率（PE）：截至2022年11月25日，煤炭板块PE为6.69倍，位列A股全行业倒数第二位。
• 市净率（PB）：PB为1.41倍，位列A股全行业倒数第八位。

3. 动力煤价格与库存

• 产地价格：截至11月18日，大同南郊Q5500弱粘煤坑口价1160元/吨，环比下跌0.51%；陕西榆林Q5500烟煤末坑口价1205元/吨，环比下降0.17%；内蒙东胜Q5200原煤坑口价1065元/吨，环比下降0.19%。
• 港口价格：截至11月25日，广州港Q6100神木块库提价2126元/吨，环比下降5.30%；京唐港山西产Q5500动力末煤平仓价1265元/吨，环比下降11.35%。
• 库存变化：北方港口库存合计2047万吨，环比上升163万吨；长江口库存合计461万吨，环比上升34万吨；广州港库存环比下降3.60万吨。

4. 炼焦煤价格与库存

• 产地价格：山西吕梁主焦煤市场价2155元/吨，环比上升0.23%；山西古交肥煤市场价2200元/吨，环比上升2.33%。
• 港口价格：京唐港主焦煤库提价2500元/吨，环比持平。
• 期货价格：炼焦煤期货收盘价2203元/吨，环比上升0.43%；现货价2155元/吨，环比上升0.23%；升水幅度增加。
• 库存变化：国内100家独立焦化厂炼焦煤库存864.30万吨，环比上升3.75%；110家钢厂炼焦煤库存803.57万吨，环比上升0.29%；焦炭港口库存215万吨，环比上升1.32%。

5. 国际煤价

• 欧洲ARA港：报价325美元/吨，保持稳定。
• 纽卡斯尔NEWC港：报价339.70美元/吨，环比上涨15.44美元/吨。
• 理查德RB港：报价172.50美元/吨。
• 国际煤价影响：欧洲能源危机带动全球煤炭需求，海外煤价上涨，对国内煤价形成支撑。

6. 行业动态

• 印度煤炭产量与销量：2022财年前7个月，印度煤炭总产量4.48亿吨，同比增长17.91%；总销量4.84亿吨，同比增长7.62%。印度计划增加燃煤电厂库存，以应对能源需求。
• 大秦铁路运力恢复：11月19日，大秦铁路日运量达到100.26万吨，基本恢复至疫情前水平，但运量仍存在波动。
• 中国动力煤进口：2022年10月，中国进口动力煤2225.9万吨，同比增长2.15%，环比下降12.26%；进口均价106.68美元/吨，同比和环比均有所上涨。

风险提示

• 政策风险：稳增长政策不及预期可能影响行业表现。
• 需求风险：冬季取暖需求不足，可能抑制煤价反弹。
• 价格风险：煤价可能因供需变化大幅下跌。

公司公告

• 上海能源：已完成山西阳泉盂县玉泉煤业70%股权的转让，获得4.73亿元资金。
• 靖远煤电：前三季度营业收入42亿元，净利润7.1亿元。公司正在推进新能源项目，包括28MW光伏项目和农光互补智慧能源项目。

分析师简介

• 翟绪丽：化工行业首席分析师，清华大学博士，有6年实业和4年金融经验。
• 张飞：研究助理，中国矿业大学（北京）硕士，有2年股权投资经验。

分析师声明

本报告反映分析师独立、客观、公正的研究观点，不受第三方影响，分析师对报告内容负责。

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