20180705-财富证券-基础化工行业月度报告_关注中报行情_持续看好钛白粉_煤化工板块_9页_742kb

行业月度报告总结 - 基础化工

核心内容

2018年6月，基础化工行业整体表现不佳，中信基础化工指数下跌7.52%，跑输上证综指0.49个百分点，跑输沪深300指数0.14个百分点。尽管如此，该行业估值已进入历史低位，PE（TTM）为20.88倍，处于2.8%的分位，显示出一定的投资价值。

主要观点

• 行业整体表现：基础化工行业在6月份表现落后于大盘，但估值处于历史低位，具备一定的吸引力。
• 板块推荐：持续看好钛白粉和煤化工板块。钛白粉龙头企业纷纷上调产品价格，煤化工企业受益于煤炭价格平稳及石油价格上涨带来的成本压力。
• 个股推荐：短期推荐钛白粉龙头龙蟒佰利（002601）；长期关注玲珑轮胎（601966）、阳谷华泰（300121）、利尔化学（002258）、利民股份（002734）等优质个股。

关键信息

行情回顾

• 行业指数表现：2018年6月中信基础化工指数下跌7.52%，跑输上证综指0.49个百分点。
• 历史表现：过去一年，中信基础化工指数累计下跌17.68%，跑输上证综指6.87个百分点。
• 行业排名：在中信一级行业中，基础化工板块6月份跌幅排名第7，跌幅靠前的行业有商贸零售、综合、农林牧渔。
• 三级子板块表现：聚氨酯涨幅最高（17.73%），复合肥跌幅最大（-15.97%）。

估值回顾

• 市盈率：截至6月30日，全部A股PE为15.04倍，环比下降7.06%；基础化工板块PE为20.88倍，环比下降6.43%，进入历史估值最低分位。
• 市净率：全部A股市净率为2.48，环比下降11.76%；基础化工板块市净率为2.54，环比下降9.14%，处于历史最低分位。

行业重要新闻及公司公告

• 环保政策影响：江苏沿海化工园发布复产环保要求，对中小企业形成冲击，部分企业停产或限产。
• 钛白粉涨价：钛白粉龙头企业纷纷上调产品价格，主要采用氯化法技术，部分企业转向专用型钛白粉。
• 煤化工受益：石油价格攀升，煤化工企业因成本优势受益，建议关注华鲁恒升（600426）、鲁西化工（000830）、阳煤化工（600691）。
• 其他行业动态：
  • 涂料价格上调：帝斯曼上调涂料树脂价格。
  • MLCC价格上涨：村田等日系厂商要求调涨两到三成。
  • 尼龙66价格上涨：Ascend公司因成本上涨上调价格。
  • 炭黑价格上涨：卡博特和欧励隆工程炭公司相继上调炭黑价格。
  • 工程塑料市场增长：全球工程塑料市场预计以年均7.4%速度增长，到2026年将达到近1090亿美元。

行业产品价格跟踪

• 6月份涨幅领先：维生素D3（114.29%）、泛酸钙（41.86%）、维生素B2（32.65%）。
• 6月份跌幅领先：维生素A（-19.44%）、维生素C（-10.59%）、天胶（-22.31%）。
• 重点品种价格：
  • 氯碱化工：轻质纯碱（1950元/吨）、重质纯碱（2100元/吨）、PVC树脂（6865元/吨）。
  • 钛白粉：锐钛型（16000元/吨）、金红石型（19000元/吨）。
  • 农药：草甘膦（27500元/吨）、甘氨酸（14200元/吨）、黄磷（15400元/吨）。
  • 化肥：复合肥（2167元/吨）、尿素（2020元/吨）、二铵（2600元/吨）、钾肥（2300元/吨）。
  • 轮胎：天胶（10100元/吨）。
  • 橡胶助剂：顺丁橡胶（11850元/吨）、炭黑（N220山东，7950元/吨）、促进剂M（21000元/吨）、促进剂CBS（29250元/吨）、促进剂NS（39250元/吨）。
  • 维生素：维生素A（435元/千克）、维生素B2（162.5元/千克）、泛酸钙（91.5元/千克）、维生素B6（260元/千克）、维生素C（38元/千克）、维生素D3（600元/千克）、维生素E（42元/千克）、维生素K3（62.5元/千克）。

风险提示

• 环保政策不及预期；
• 中美贸易摩擦加剧导致下游需求增速放缓；
• 产品价格上涨可能引发关停产能复产超预期。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上；
  • 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%一15%；
  • 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%一5%；
  • 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 行业投资评级：
  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上；
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%一5%；
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上。

总结

基础化工行业在2018年6月表现不佳，但估值处于历史低位，具备一定的投资潜力。钛白粉和煤化工板块因环保政策和成本因素受到关注，龙头企业纷纷上调价格，建议重点关注。同时，部分细分行业如聚氨酯、轮胎、橡胶助剂等表现相对较好，而农药、化肥等板块则因市场供需变化出现波动。投资者需注意环保政策、中美贸易摩擦及产能复产等风险因素。