20140720-中泰证券-石油化工行业_周报-钛白粉出口量同比大增_价格回暖_23页_2mb

报告摘要

化工行业周报总结（2014/07/14-2014/07/20）

核心内容概述

本周化工行业整体表现平稳，化工指数上涨0.69%，相对A股（非金融）收益率为-0.06%。行业整体估值为15.4倍PE，略高于近三年均值14.8倍PE，化工板块相对A股（非金融）溢价率为-14.13%。在市场表现方面，维纶、轮胎和玻纤板块涨幅居前，分别上涨7.76%、4.47%和2.93%。部分个股表现突出，如沧州明珠、当升科技和新宙邦涨幅较大，而高盟新材、国瓷材料和江苏索普则跌幅明显。

主要观点

行业走势：
- 化工行业在上半年表现优于沪深300，但本周涨幅略逊于大盘。
- 化工板块估值略高于历史平均水平，但整体仍处于低位。
投资建议：
- 下半年看好化工行业获得超额收益，建议关注需求弹性较小、供给调整尾声的细分行业，如安赛蜜（金禾实业）。
- 出口型企业受益于海外需求复苏，如钛白粉行业（佰利联）、醋酸乙烯（皖维高新）。
- 成长性产业中，医药中间体、锂电池材料、民爆服务（宏大爆破）和电子信息化学品（鼎龙股份）值得关注。
产品价格走势：
- 本周检测的75种大宗商品中，21种上涨，37种持平，17种下跌。
- 化工品中，醋酸乙烯（中石化广州）涨幅最大，达6.5%；顺丁橡胶（华东）和软泡聚醚（华东）分别上涨3.3%和3.1%。
- 化工品中跌幅前三为液氯（华东）、DAP（贵州瓮福）和尿素大颗粒（美国海湾FOB），分别下跌5.9%、3.4%和2.8%。
市场动态：
- 国际油价先抑后扬，WTI和Brent原油分别收于103.19美元/桶和107.89美元/桶。
- 国内成品油价格变化率为-3.54%，预计下周一将出现年内最大幅度下调。
- 钛白粉市场在连续四次拉涨后，平均报价从11500元/吨上涨至13500元/吨左右，主要受益于出口量增长（同比增长57.37%）和中小企业开工受限，行业供需格局改善。
行业展望：
- 钛白粉行业反转力度将取决于环保政策的推进和行业准入门槛的提高。
- 甲醇市场因供给宽松和需求疲软，预计将继续弱势下跌。
- 聚合MDI市场因国内新增产能和成本压力，价格低位震荡。
- 微生物肥料在土壤修复领域有较大发展潜力，金正大（002470.SZ）作为新型复合肥龙头企业，值得关注。

关键信息

重点公司表现

公司名称	本周价格（元）	周涨幅	2013EPS	2014EPS	2013PE	2014PE	PB(TTM)	评级
金正大	18.13	-0.44%	0.95	1.24	19	15	3.01	买入
宏大爆破	25.28	0.00%	0.75	1.16	34	22	4.30	买入
鼎龙股份	12.38	-4.62%	0.27	0.37	46	34	5.42	买入

重点产品价格走势

产品	单位	本周价格	上周价格	变化率	上月同期	变化率	去年同期	变化率
醋酸乙烯（中石化广州）	元/吨	8,200	7,700	6.5%	7,700	6.5%	7,500	9.3%
顺丁橡胶（华东）	元/吨	12,700	12,300	3.3%	11,900	6.7%	10,800	17.6%
软泡聚醚（华东）	元/吨	13,200	12,800	3.1%	12,900	2.3%	12,550	5.2%
液氯（华东）	元/吨	800	850	-5.9%	1,000	-20.0%	800	0.0%
DAP（贵州瓮福）	元/吨	2,800	2,900	-3.4%	2,900	-3.4%	3,000	-6.7%
尿素大颗粒（美国海湾FOB）	美元/吨	316	325	-2.8%	302	4.6%	315	0.3%

重点事件

金浦钛业徐州8万吨钛白粉项目：预计2014年底前试车，项目将提升金红石型钛白粉产能，优化产品结构，提高盈利能力。
国际油价波动：WTI原油上涨0.3%，Brent原油下跌0.7%，预计国内成品油价格将出现年内最大跌幅。
甲醇市场：供给趋于宽松，需求疲软，价格持续下跌。预计未来仍将维持弱势。
聚合MDI价格：拜耳和瑞安NPU下调挂牌价，国内MDI企业如万华MDI价格也有所下调，市场竞争加剧。
微生物肥料发展：作为土壤修复的重要方向，国家政策支持，金正大有望受益于市场发展。

总结

本周化工行业整体表现平稳，部分细分行业如钛白粉、醋酸乙烯等受益于出口回暖和行业供需改善，价格上涨。而甲醇、液氯等产品因供给宽松和需求疲软，价格仍处弱势。板块估值略高于历史均值，但整体仍偏低。投资建议关注具有竞争优势和成长潜力的公司，如金正大、宏大爆破、鼎龙股份等。同时，建议关注行业政策动向和市场供需变化，以把握未来走势。

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