20210614-兴业证券-建筑每周观点_混改_标的持续上涨_重点推荐新能源+建筑_混改_标的永福股份_39页_3mb

报告摘要

建筑行业投资分析报告总结

核心内容概览

本报告聚焦2021年6月5日至6月11日期间，建筑行业的投资逻辑、重点公司推荐及行业趋势分析。核心观点包括：

“混改”趋势持续推动行业变革，重点推荐新能源+建筑“混改”标的永福股份，并关注其他“混改”相关标的。
政策+市场双重驱动行业增长，尤其是在绿色建筑、碳中和、BIPV、光伏+储能等领域。
钢结构行业受益于政策支持，龙头企业鸿路钢构具有显著竞争优势，预计未来市场份额进一步集中。
公募REITs试点推动行业估值重塑，成为建筑企业的重要发展机遇。
行业面临需求降速与供给集中，建议关注“低股价、低估值、有变化”的标的。

主要观点与投资建议

1. 重点公司推荐

永福股份
- 民营电力设计龙头，切入储能市场，与宁德时代战略合作，已转让8%股权，合资公司“时代永福”具备显著协同效应，强烈推荐。
- EPS预测：2021年0.63元，2022年0.89元，PE（2021E）为74.1倍，估值较高，成长空间大。
鸿路钢构
- 钢结构制造龙头，规模优势显著，具备较强议价能力和成本控制能力，预计2022年产能达500万吨，市占率有望提升。
- EPS预测：2021年2.40元，2022年3.09元，PE（2021E）为74.1倍，投资评级为“审慎增持”。
金螳螂
- 装配式装修龙头，业绩持续改善，建议重点关注。
- EPS预测：2021年1.15元，2022年1.30元，PE（2021E）为18.0倍，投资评级为“买入”。
中钢国际
- 低碳冶金龙头，技术实力领先，背靠宝武集团，推荐关注其碳减排业务。
- EPS预测：2021年0.55元，2022年0.63元，PE（2021E）为18.0倍，投资评级为“审慎增持”。
中国中铁、中国铁建、中国建筑
- 基建央企，市场份额持续提升，推荐关注其在基建产业链中的优势。
- EPS预测：2021年1.16元、1.89元、1.19元，PE（2021E）分别为18.0倍、15.7倍、13.6倍，投资评级为“审慎增持”。
森特股份
- 背靠隆基股份，拓展BIPV新赛道，建议关注其在光伏建筑一体化中的成长潜力。
- EPS预测：2021年0.52元，2022年0.76元，PE（2021E）为51.5倍，投资评级为“/”。
中铁装配
- 背靠中国中铁，布局全国，建议关注其在“混改”后的发展潜力。
- EPS预测：2021年0.42元，2022年0.64元，PE（2021E）为30.7倍，投资评级为“/”。
苏交科
- 背靠广州国资委，拓展粤港澳大湾区，建议关注其区域扩张能力。
- EPS预测：2021年0.58元，2022年0.68元，PE（2021E）为10.0倍，投资评级为“审慎增持”。

2. “混改”趋势与投资机会

“混改”标的持续上涨，尤其是新能源+建筑“混改”标的，如永福股份、森特股份、中钢国际、中铁装配等。
“混改”背后的三大“新”方向：
- 新赛道：低碳冶金、BIPV、光伏+储能。
- 新资源：大股东资源倾斜下的成长机会。
- 新区域：借助大股东平台实现全国扩张。
“混改”带来的机遇：新进实控人或重要股东可为公司提供业务协同、资源注入及项目拓展支持，推动公司业绩增长。