2017-混改专题（一）：量化筛选中小市值地方混改核心标的_21页-2mb

独家收集 - 地方混改核心标的量化筛选报告总结

核心内容概述

本报告聚焦于2017年混合所有制改革（混改）在地方国有企业中的推进情况，分析混改的必要性、政策背景、实施方式以及量化筛选出的中小市值地方混改核心标的。报告指出，混改是国企改革的重要突破口，通过引入非国有资本、优化股权结构和治理机制，可以提升企业效率，增强国有资产的市场竞争力和盈利能力。

主要观点

• 混改的必要性：地方国有企业普遍负债高、效率低，混改是改善地方政府偿债能力、提升企业资产报酬率的关键手段。
• 政策背景：2013年十八届三中全会明确提出发展混合所有制经济，标志着新一轮国企改革周期的开启。2015年国务院发布《关于国有企业发展混合所有制经济的意见》，进一步明确了混改的政策导向和实施路径。
• 混改方式：混改主要通过收购兼并、员工持股、债转股、股权变更等方式进行，其中收购兼并是最主要的实施方式，占比高达80%。
• 量化筛选体系：基于行业属性、区域混改力度及企业自身特征，构建了多维度量化体系，筛选出50家最可能成为混改先锋军的中小市值企业。

关键信息

混改的背景与目标

• 混改是国企改革的最高优先级方向，旨在通过制度创新和执行力度提升企业效率。
• 混改不仅是利益重新分配的过程，也面临来自既得利益者的阻力，需依赖政策执行的坚定性。
• 地方国企混改更为迫切，因其负债率高、效率低下，而央企混改比率低，提升空间大。

混改政策与实施

• 2015年国务院发布《关于国有企业发展混合所有制经济的意见》，为混改提供了政策支持。
• 各地陆续出台混改意见和试点方案，如北京、上海、江苏、广东等省份，目标包括提高资产证券化率、推动企业上市等。
• 混改企业多为中小市值，且具备明显的壳资源特征，如主业竞争力不强、毛利率偏低、净利润规模小、资产负债率高。

量化筛选结果

• 通过多维度量化体系筛选出50家混改核心企业，其中企业自身特征占55%，区域混改力度占15%，行业属性占15%。
• 前50名企业涵盖制造业、批发和零售业、房地产业、交通运输等行业，主要分布在山东、上海、重庆、山西、辽宁、江西、云南等省份。

量化筛选体系

评分标准

量化筛选排名前50企业

风险提示

• 政策推进不及预期：混改政策可能因各种原因未能按预期推进。
• 市场系统性风险：资本市场波动可能对混改企业产生不利影响。

结论

本报告详细分析了地方国有企业混改的背景、政策、实施方式及量化筛选结果，为投资者提供了未来可能受益于混改的中小市值企业名单，同时也提醒了相关风险。混改作为国企改革的重要突破口，将在未来几年内继续推动地方国企的市场化和现代化转型。