20240824-中泰证券-航空机场行业周报_8月需求仍旺_暑运接近尾声_23页_1mb

交运板块周报分析

板块表现
本周交运板块下跌12%，跑输大盘（沪深300指数周跌幅0.6%）。航空和机场板块领跌，其中机场指数周跌幅达31%，航空指数周跌幅也超过21%。

航空关键数据

• 国内客运需求旺盛，暑运期间运输旅客创历史新高，8月单日旅客运输量达2451.4万人次。
• 但运力恢复不均衡，多数航司日均航班量周环比下降（如国航、东航降幅超过20%），单位ASK成本持续上升。
• 国际票价仍有支撑，个别航司如春秋航空正班客座率在8月重启上升。

重点个股

• 重心推荐：春秋、吉祥、华夏航司（对应24-26年估值赔率分别为1-2倍），其中华夏为支线龙头，迎政策补贴优化。
• 建议关注：三大航股息率尚可，但估值较高。
• 风险警示：汇率大幅波动、运力提升带来低收益风险等。

要素逻辑
国际航线阶梯式恢复尚需时间，国内需求存在结构分化，未来3-6个月票价中枢提升与否将决定航司表现。故三季度末备战节庆出行有行情机会。机场受益于行业复苏，旅客吞吐量持续高弹，但依赖于国内航线恢复同步性。

风险提示

• 汇率与能源价格波动风险
• 国内宏观经济放缓风险
• 估值分位位置偏高压力

（注：原文数据截至8月20日，后续动态以公司财报为准）