20240810-中泰证券-航空机场行业周报_暑运高峰来临_经营保持高位_23页_1mb

报告摘要

2024年8月10日发布的交运/航空机场行业周报指出，暑运高峰已来临，航空与机场经营保持高位运行。整体行业恢复趋势向好，航班运行效率持续提升，国际航线逐步恢复，行业供需格局有望持续改善，航空公司与机场的业绩表现将受益。报告对板块及个股进行分析，给出投资建议，并提示相关风险。

行业表现：本周交运板块整体下跌2.2%，表现劣于大盘。仅快递指数上涨1.8%，其余板块普遍下跌，其中公交指数跌幅最大（-10.0%），航运指数（-4.9%）和公路指数（-4.0%）紧随其后。
航空板块：航空机场板块中，吉祥航空、海航控股和中国国航涨幅居前，分别为3.1%、2.8%和1.1%；跌幅前三的为中信海直（-13.3%）、华夏航空（-5.0%）和中国东航（-4.2%）。
运营数据：近两周民航暑运进入高峰期，航司航班量及飞机利用率保持高位运行。1）各航司日均执飞航班量周环比变化不一，南方航空、东方航空、中国国航、海南航空等均有所增长，华夏航空略有下降。2）平均飞机利用率周环比下降，但部分航司如春秋航空、吉祥航空保持稳定或略有提升。
机场表现：国内航线执飞量有所波动，部分机场如北京首都机场、广州白云机场、上海浦东机场和上海虹桥机场周环比增长。国际航线执飞量增长显著，但执飞率略有下降。
投资建议：重点推荐吉祥航空、春秋航空和华夏航空，建议关注南方航空、中国东航和上海机场、白云机场等。认为暑运高峰将持续1-2周，航空与机场业绩有望进一步改善。

旅客吞吐量：截至6月30日，深圳机场、上海机场、厦门空港、白云机场、北京首都机场旅客吞吐量均有所增长，年同比增幅在1.26%-20.47%之间。
飞机起降架次：多数机场起降架次增长，北京首都机场增幅显著（12.32%）。
分机场日均进出港执飞航班量（国内航线）：北京首都机场、广州白云机场、厦门高崎机场、上海浦东机场、上海虹桥机场等均有所增长。
分机场执飞率（国内航线）：多数机场执飞率有所上升，但部分机场如深圳宝安机场略有下降。
分机场日均进出港执飞航班量（国际航线）：各机场执飞量增长明显，但执飞率略有下降。
航空煤油价格：截至8月1日，航空煤油出厂价为6445元/吨，月环比上涨3.38%，年同比上涨3.83%。
汇率：美元兑人民币即期汇率为7.17，周环比下降0.56%，年同比下降0.34%。
原油价格：布伦特原油价格为81.39美元/桶，周环比下降0.82%，年同比下降6.35%；WTI原油价格为77.64美元/桶，周环比下降0.13%，年同比下降6.39%。

重点推荐：
- 吉祥航空：24-26年对应P/E分别为13.99X、8.24X、7.59X，公司双品牌、双枢纽发展战略有助于实现旅客全覆盖。
- 春秋航空：24-26年对应P/E分别为15.66X、12.38X、11.62X，公司盈利水平行业领先，成本管控优势明显。
- 华夏航空：24-26年对应P/E分别为19.12X、8.16X、6.91X，公司为我国唯一规模化独立支线航空，未来发展前景广阔。
建议关注：
- 南方航空：24-26年对应P/E分别为17.25X、7.19X、6.54X，公司建设广州、北京两大国际枢纽，运力持续恢复。
- 中国东航：24-26年对应P/E分别为21.15X、10.00X、8.94X，公司在日韩泰航线有传统优势。
- 上海机场、白云机场：受益于航空需求复苏，航空与非航收入有望明显改善。