20220826-中航证券-雪迪龙-002658.SZ-立足双碳政策大趋势_环境监测专家业绩高速增长_4页_1mb

雪迪龙 (002658) 公司研究总结

核心内容

雪迪龙（002658）是一家专注于环境监测领域的专业企业，近年来在双碳政策推动下，业务持续增长，盈利能力显著提升。公司通过提供环境监测设备、系统及运维服务，构建了一站式解决方案，覆盖多个行业，形成较强的市场竞争力。

主要观点

• 业绩增长显著：2022年H1公司实现营业收入6.74亿元，同比增长16.44%；归母净利润1.58亿元，同比增长40.84%；扣非净利润1.29亿元，同比增长70.51%，显示公司盈利质量持续改善。
• 毛利率提升：2022年H1毛利率为47.71%，同比增长4.32个百分点，表明公司产品竞争力和溢价能力增强。
• 业务结构优化：公司主要业务包括环境监测系统、系统改造及运维、气体分析仪及备件，其中系统改造及运维业务增长最快，同比增长55.92%，成为新的盈利增长点。
• 政策驱动发展：公司积极布局碳排放监测领域，响应国家双碳政策和能排改革，推出多种温室气体监测设备及系统，如红外法和傅里叶红外光谱法碳排放监测系统，助力企业实现碳排放的可计量与可管理。
• 服务网络完善：公司已建立覆盖全国的运维网络，设有132个技术服务中心，拥有近千名专业服务工程师和200余台运维车辆，服务能力强，客户覆盖广泛。
• 盈利预测乐观：预计公司2023年、2024年归母净利润分别为3.29亿元和4.27亿元，对应PE分别为18倍和14倍，维持买入评级。

关键信息

财务表现

财务指标变化

• 毛利率：从2020年的43.39%提升至2022年H1的47.71%。
• 期间费用率：从2021年的30.34%下降至2022年H1的27.05%。
• 净利率：从2021年的16.26%提升至2022年H1的23.44%。
• 扣非净利率：从2021年的13.08%提升至2022年H1的19.15%。

业务结构

• 环境监测系统：营收3.93亿元，占比58.32%，同比增长15.32%。
• 系统改造及运维：营收1.45亿元，占比21.53%，同比增长55.92%。
• 气体分析仪及备件：营收1.02亿元，占比15.08%，同比增长18.78%。

投资建议

• 投资评级：买入。
• 未来收益预期：预计公司未来六个月相对沪深300指数涨幅将超过10%。

风险提示

• 宏观经济下行风险。
• 原材料价格波动风险。
• 碳监测政策推进不及预期风险。

行业投资评级

• 增持：未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数。
• 中性：未来六个月行业增长水平与同期沪深300指数相近。
• 减持：未来六个月行业增长水平低于同期沪深300指数。

研究团队介绍

• 团队负责人：邹润芳，曾获新财富最佳分析师奖项，擅长产业链研究与资源整合。
• 研究助理：唐保威，协助分析师进行研究工作。
• 联系方式：tangbw@avicsec.com，18017096787。

联系方式

• 销售团队：
  • 李裕淇：liyuq@avicsec.com，18674857775，S0640119010012
  • 李友琳：liyoul@avicsec.com，18665808487，S0640521050001
  • 曾佳辉：zengjh@avicsec.com，13764019163，S0640119020011
• 联系电话：010-59219558
• 传真：010-59562637
• 公司网址：www.avicsec.com
• 联系地址：北京市朝阳区望京街道望京东园四区2号楼中航产融大厦中航证券有限公司

总结

雪迪龙在双碳政策背景下，业务增长迅速，盈利质量不断提升。公司通过提供全面的环境监测解决方案，巩固了其在行业中的领先地位。未来，随着碳监测政策的深入实施，公司有望进一步受益，实现业绩持续增长。