20210302-光大证券-雪迪龙-002658.SZ-股价异常波动公告点评_关注碳排放监测市场打开所带来的业绩增厚_3页_718kb

雪迪龙（002658.SZ）股价异常波动公告点评总结

核心内容概述

雪迪龙（002658.SZ）因股票交易价格连续三个交易日涨幅偏离值累计超过20%，发布股价异常波动公告。公司专注于环境监测系统和工业过程分析系统，其碳排放监测产品在碳交易市场重启的背景下，有望成为新的业绩增长点。

主要观点

• 碳交易市场重启：生态环境部部长黄润秋提出确保2021年6月底前启动碳市场上线交易，为碳排放监测市场带来新的需求。
• 碳排放监测产品：公司拥有成熟的二氧化碳监测产品，如SCS-900C烟气排放连续监测系统和AQMS-1000小型空气站，适用于电力、石化、钢铁等行业。
• 政策支持：2021年1月发布的《火力发电企业二氧化碳排放在线监测技术要求》为直接监测法提供了标准依据，推动了碳排放监测系统的建设。
• 市场进展：河北、浙江等省份已开始建立电力系统碳排放监测系统，未来更多地方政府可能跟进。
• 盈利预测调整：受疫情影响，公司2020年业绩承压，因此盈利预测被下调，预计2020-2022年归母净利润分别为1.23/1.39/1.50亿元，对应EPS为0.20/0.23/0.25元。
• 估值分析：当前股价对应2021年PE为28倍，维持“增持”评级，认为公司经营稳健，碳排放监测业务将带来业绩增厚。

关键信息

碳排放监测市场前景

• 碳交易市场即将上线，碳排放监测成为关键环节。
• 当前采用的排放因子法存在误差大、成本高等问题，直接监测法成为趋势。
• 《火力发电企业二氧化碳排放在线监测技术要求》的发布为直接监测法提供了标准支持。
• 电力系统碳排放监测平台建设逐步推进，市场需求有望提升。

公司产品与技术

• SCS-900C烟气排放连续监测系统广泛应用于电力、石化、钢铁等行业。
• 采用MODEL1080红外线气体分析仪，实现对CO₂浓度的稳定检测。
• AQMS-1000小型空气站同样适用于CO₂监测，具备高稳定性。

盈利预测与财务指标

• 营业收入：2020年预计为108.2亿元，2021年预计为117.0亿元，2022年预计为126.1亿元。
• 净利润：2020年预计为12.3亿元，2021年预计为13.9亿元，2022年预计为15.0亿元。
• EPS：2020年0.20元，2021年0.23元，2022年0.25元。
• PE：2021年为28倍，2022年为26倍。
• PB：2021年为1.7倍，2022年为1.6倍。

财务健康状况

• 资产负债率：维持在29%左右，财务结构较为稳健。
• 流动比率：从2018年的8.15下降至2022年的5.97，但整体仍保持在合理水平。
• 速动比率：从2018年的6.85下降至2022年的4.61，流动性有所减弱但仍在可控范围内。
• ROE：2021年为6.1%，2022年预计为6.2%，显示公司盈利能力逐步恢复。

风险提示

• 环保政策执行进度可能低于预期。
• 市场竞争加剧可能影响公司市场份额。
• 技术和人才流失风险。
• 业务整合过程中可能出现的不确定性。

结论

公司凭借其在碳排放监测领域的成熟产品和技术，有望在碳交易市场重启后迎来新的业绩增长点。尽管2020年受疫情影响，公司业绩承压，但未来随着政策推动和市场需求释放，公司盈利有望逐步恢复。分析师维持“增持”评级，认为公司具备稳健的经营和管理能力，且在碳排放监测市场中具有竞争优势。