海外电子行业月报：2020年9月电子下游，关注2021年智能机份额重分配-20200911-广发证券-23页_1mb

广发海外电子行业月报总结

核心内容

本报告聚焦于2020年9月电子行业的下游表现，重点分析了智能手机市场在2021年的份额重分配趋势，以及5G技术对手机快速充电需求的推动。同时，报告还跟踪了月度营收数据和市场预期变化，并提供了相关风险提示。

主要观点

1. 5G推动快速充电需求

   • 随着5G手机的普及，手机功耗显著增加，快速充电成为提升续航能力的关键解决方案。
   • 小米推出120W有线快充技术，OPPO推出125W超级闪充技术，均在短时间内大幅提升充电效率。
   • 苹果iPhone 12系列电池容量较iPhone 11系列减少，预计续航能力下降，因此进一步推动快充技术的普及。

2. 2021年智能机市场份额重分配

   • 美国商务部对华为的限制导致其无法获得芯片供应，预计2020年及2021年出货量将分别降至1.95亿和4,000万部。
   • 华为的市场份额将被其他品牌填补，其中小米、OPPO、Vivo和三星将受益最多，预期其出货量同比分别增长45%、35%、33%和11%。
   • Apple的受益有限，因其高阶产品主要面向国内市场，而华为高阶机型在相同价格带中表现较差。

3. 市场表现与供应链关注点

   • 快充市场预计在2022年达到27亿美元，渗透率将从2017年的20%提升至24%。
   • 供应链方面，建议关注具备技术优势的龙头代工厂及品牌，如小米、舜宇光学科技、大立光和雷蛇。
   • 快充技术逐渐向USB PD标准统一，将影响硬件差异化和充电器规格。

4. PC市场表现

   • 2020年8月PC需求保持稳定，但预计4Q20出货量将环比下滑。
   • 服务器市场进入库存调整阶段，信驿同比由正转负。
   • PC组装厂因缺料影响出现环比下跌。

关键信息

一、5G与快充技术

• 小米：推出120W有线快充技术，支持USB PD和Quick Charge 5，采用氮化镓材料提升效率。
• OPPO：发布125W超级闪充和65W AirVOOC技术，5分钟可充入41%电量。
• 苹果：iPhone 11 Pro及ProMax首次附赠18W快充器，iPhone 12可能取消充电头但保留快充线。
• 市场预测：2022年全球快充市场规模预计达27亿美元，渗透率24%，年复合增长率12%。

二、智能机市场

• 华为出货量：2020年预计1.8亿部，2021年预计4,000万部，缺口1.4亿部。
• 受益品牌：
  • 小米：受益于华为市场份额的转移，尤其是海外市场（欧洲、拉美）。
  • OPPO & vivo：主要受益于国内市场。
  • 三星：受益于海外市场潜在份额提升。
  • Apple：受益有限，因华为高阶产品与Apple在价格带和性能上存在差距。

三、月度市场数据

• 恒生信息技术指数：2020年8月上涨3.7%，高于恒生指数。
• 台湾电子指数：2020年8月下跌2%，与台湾加权指数一致。
• 主要科技公司营收表现：
  • 鸿海、和硕、广达、华硕、宏碁等公司营收同比上升，但环比变化不一。
  • 舜宇、大立光等光学镜头厂商出货量同比上升，但部分公司如美律、致伸等出现下滑。

四、快充供应链

• 快充协议：USB PD为最广泛采用的标准，兼容高通QC、华为FCP、三星AFC等。
• 关键公司：立讯精密、鸿腾精密、安克创新、雅达电子、伟创力等。

风险提示

• 需求超预期下滑：市场对智能手机和PC的需求可能低于预期。
• 零组件缺货：供应链问题可能影响生产与交付。
• 行业竞争加剧：快速充电技术发展可能引发更多竞争。
• 规格提升放缓：技术发展可能不如预期，影响市场增长。

行业评级

• 前次评级：持有
• 报告日期：2020-09-11

推荐关注公司

• 小米集团（01810 HK）
• 舜宇光学科技（02382 HK）
• 大立光（3008 TW）
• 雷蛇（01337 HK）

图表与数据来源

• 图1：快速充电原理
• 图2：小米10至尊纪念版快充技术
• 图3：OPPO快充技术发表产品
• 图4：全球充电市场规模及预测
• 图5：舜宇及丘钛相机模组月出货量
• 图6：恒生指数与恒生信息科技指数相对表现
• 图7：台湾加权指数与台湾电子指数相对表现
• 图8：大中华地区科技公司股价涨跌
• 图9：全球智能机市场份额排名
• 图10：前六大智能手机品牌出货量同比
• 图11：全球智能机出货量区域占比
• 图12：4Q19智能机出货量区域占比
• 图13：手机品牌在线/线下销售比重
• 图14：中国大陆市场前五大智能机市占率
• 图15：iPhone组装量计划
• 图16：iPhone新机认证时程
• 图17：iPad组装生产量预估
• 图18：中国大陆4G与5G手机市场出货量
• 图19：全球智能机后镜头规格趋势
• 图20：全球PC出货量
• 图21：全球前五大PC品牌市占率
• 图22：全球PC终端市场占比

表格索引

• 表1：主要快充协议比较
• 表2：iPhone 12电池容量较上一代缩小
• 表3：主要安卓机型电池容量比较
• 表4：快速充电供应链
• 表5：台湾科技业者2020年8月营收
• 表6：海外科技业者彭博一致预期变动
• 表7：2021年智能机份额重分配
• 表8：前六大智能手机品牌出货量
• 表9：全球苹果直营店动态
• 表10：iPhone 2020年规格预测
• 表11：iPhone 11 & 12成本/售价分析
• 表12：全球5G手机渗透预估
• 表13：5大NB ODM出货量

研究团队

• 欧亚菲：海外研究主管，消费品首席分析师。
• 张静静：海外宏观首席分析师。
• 蒲得宇：CFA，海外电子行业首席分析师。
• 杨琳琳：海外互联网行业首席分析师。
• 邓崇静：海外汽车行业资深分析师。
• 周绮恩：海外电子分析师。
• 张晓飞：海外电子行业高级分析师。
• 郑家懿：海外电子分析师。
• 马步云：海外医药行业高级分析师。
• 罗捷：海外研究分析师。
• 朱国源：研究助理。
• 蔡俊韬：研究助理。

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-10%~+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

法律声明

本报告由广发证券股份有限公司或其关联机构制作，内容仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行评估风险，独立作出投资决策。