海外电子行业月报：2020年4月电子下游，市场逐渐消化不确定性，下游优于上游-20200413-广发证券-22页_1mb

报告摘要

海外电子行业月报总结

核心内容

2020年4月，海外电子行业整体呈现市场逐渐消化不确定性，下游优于上游的趋势。尽管疫情对需求造成影响，但部分行业如iPhone供应链、商用PC和商用平板受益于复工和需求回升，出现收入环比上升。然而，整体智能手机市场在1季度预计同比下降12%，主要受北美、拉美和欧洲封城影响。中国和韩国市场需求持续回升，华为订单保持稳定。

主要观点

市场表现
- 恒生信息技术指数上涨0.4%，恒生指数下跌3%。
- 台湾电子指数下跌7%，台湾加权指数下跌8%。
- 大多数公司彭博一致性预期下调，主要受疫情需求不确定性影响。
- 4月拉货潮回落，大立光指引显示需求将放缓。
行业动态
- iPhone供应链（如镜头、PCB、机壳）因复工需求拉货，出现同比大幅增长。
- 商用PC受益于库存建立和在家办公需求，订单能见度较高。
- iPad需求因远程教学提升，但新机型MiniLED iPad因面板设计复杂，推出时间可能推迟至2021年。
- 5G手机渗透率预计在2020年达到15%，其中苹果预计出货量为75百万部，三星为45百万部。
投资建议
- 重点推荐光学行业，认为其规格提升趋势仍存。
- 舜宇光学科技获得“买入”评级，预计4-5月手机镜头出货量可望企稳。
- 小米集团、大立光也被看好。
未来展望
- 关注苹果下半年新机型发布时程，预期3款机型于9月上市，6.7英寸机型于10月发布。
- 4季度iPhone组装生产量预计回升，但需关注疫情对后续生产的影响。
- 5G手机市场增长迅速，但部分品牌如小米和OPPO的市场份额仍需观察。

关键信息

营收与预期
- 鸿海、和硕、广达、纬创等组装厂在3月营收环比上升，但同比多数下降。
- 舜宇光学科技和大立光的2020年营收预期上调，2021年预期下调。
- 可成科技、瑞声科技等公司2021年营收预期下调，显示行业面临挑战。
市场数据
- 全球智能手机出货量预计在2020年下降12%，三星、苹果、华为等主要品牌均下调出货量预测。
- 小米全年出货量预计降至1.3亿部，主要受印度封城影响。
- 中国大陆市场前五大手机品牌市占率分别为华为16%、小米10%、OPPO 8%、vivo 8%、苹果8%。
产品趋势
- iPhone后置镜头配置逐步提升，从12MP 6P升级至12MP 7P+6P+5P，部分机型配备ToF 3D感测。
- 5G手机渗透率提升，苹果、三星、华为等品牌均推出5G机型，但部分市场仍面临供应限制。
风险提示
- 需求超预期下滑
- 零组件缺货
- 行业竞争加剧
- 规格提升放缓