海外电子行业月报：2021年3月下游，浅谈国内智能机需求和苹果MR-20210311-广发证券-22页_1mb

报告摘要

本报告为广发证券海外电子行业2021年3月月报，主要分析了国内智能机需求及苹果MR头戴式装置对行业的影响，同时跟踪了月营收数据、市场一致性预期、消费电子数据等关键指标，对相关企业进行了投资评级推荐。

国内智能机需求：尽管2月节后出货量有所放缓，但整体市场仍保持复苏态势。预计2021年全年智能机出货量将同比增长20%。原因包括：
- 库存水平正常；
- 信通院数据显示1月/2月同比增长分别为94%和237%；
- 5G手机单价下降，带动渗透率提升；
- 国内市场规模大、消费人口多、使用频率高，有较大增长空间。
苹果MR头戴式装置：
- 苹果计划于2022年推出首款MR头戴设备，预计1Q22开始量产；
- 2023年初可能推出轻薄AR眼镜；
- 配备10颗摄像头，采用索尼Micro OLED显示方案，支持Face ID及dToF技术；
- 预期将推动AR/VR生态发展，带动IoT、感测、AI等领域的升级需求。
行业趋势：
- 服务器行业因上游产能紧张维持同比持平，预计上半年将进入旺季；
- 板卡厂表现强劲，显示终端需求复苏；
- 组装厂中，和硕因主力机型需求放缓出现同比衰退，其他厂商表现强劲；
- 手机零组件因春节拉货高峰后增幅收窄。

主要供应链：
- 显示：索尼（Micro OLED）；
- 摄像头：大立光、今国光、玉晶光；
- dToF：LG Innotek；
- 相机模组：高纬电子；
- 组装：和硕。
AR/VR生态影响：
- 预期带动IoT（如眼镜、手表、耳机）、感测（光学）和AI（芯片、算法）需求升级；
- 2022年之后将成为苹果发展的重要领域。

2021年2月营收表现：
- 组装厂：鸿海、广达、仁宝等同比保持高增长；
- 和硕：同比出现衰退，主要因主力机种需求放缓；
- 光学镜头：大立光、玉晶光营收同比有所下滑；
- PC品牌：华硕、宏碁等表现分化，部分公司营收增长；
- 服务器：纬颖、信骅等营收同比持平或略有下降。
彭博一致预期：
- 可成科技：月营收低于预期，下调较多；
- 其他厂商：多数预期维持稳定，部分略有上调。

全球智能手机出货量：
- 2021年全球出货量预计为625百万部，渗透率预计达45%；
- 2021年出货量重分配：
  - 华为出货量减少89百万部；
  - 三星、小米、vivo、OPPO等出货量增加；
  - 苹果市占率提升，预计2021年出货量为225百万部。
中国大陆市场：
- 5G手机出货量持续增长，平均单价下沉；
- 2021年1月/2月同比增长分别为94%和237%；
- 前五大品牌市占率分别为：华为（18%）、OPPO（11%）、vivo（9%）、小米（13%）、苹果（14%）。
PC市场：
- 2020年全球PC出货量增长，主要品牌包括广达、仁宝、纬创、和硕、英业达；
- 2021年出货量：广发预测5大NB ODM出货量同比增长显著；
- Chromebook：出货量持续增长，成为PC市场的重要组成部分。
服务器市场：
- 全球服务器出货量稳定，广发预计2021年上半年将出现旺季效应；
- 云服务商资本支出趋势显示行业持续扩张。

持续看好：
- 联发科（2454 TW）；
- 小米集团（01810 HK）；
- 舜宇光学科技（02382 HK）；
- 大立光（3008 TW）；
- 雷蛇（01337 HK）。