海外电子行业月报：2020年10月电子下游，iPhone和其他苹果产品前瞻-20201013-广发证券-21页_1mb

广发海外电子行业月报总结

核心内容

本报告为2020年10月的广发海外电子行业月报，主要聚焦于苹果公司新品发布对电子产业链的影响，以及2021年智能机市场格局的变化趋势。同时，报告也关注了AR/VR技术的发展及Micro OLED等显示技术的前景。

主要观点

• iPhone 12发布：苹果于2020年10月13日发布新款iPhone 12，重点升级包括5G、A14芯片、ToF传感器及屏幕技术。尽管电池容量较iPhone 11有所减少，但预计售价维持在USD699，有望带动市场需求。
• iPhone 13展望：iPhone 13预计以小幅更新为主，主要变化集中在屏幕（LTPO、120Hz）、侧边指纹及光学升级。市场焦点将转向iPhone周边配件及AR应用。
• AR眼镜发展：苹果计划于2022年推出AR头戴设备，2023年推出AR眼镜。预计采用索尼的Micro OLED技术，因其具备高对比度和较小的体积。同时，苹果将在2022年将AR内容与TV Plus服务结合。
• 行业趋势：2021年智能机市场将出现份额重分配，小米、OPPO、Vivo、三星和Apple有望受益。华为因芯片禁令可能影响其市场份额，而小米因海外市场重叠及运营商支持，预期增长最为显著。
• 电子产业链表现：9月台湾电子指数上涨6%，PC及板卡厂表现强劲，而iPhone组装厂因新款递延出现同比下滑，但Apple Watch需求旺盛，仁宝表现相对较好。

关键信息

一、苹果AR头盔及眼镜进展

• AR团队扩充：自2015年起，苹果不断收购VR/AR相关公司，如NextVR、Spaces等，以构建AR生态。
• AR设备计划：苹果计划于2022年推出AR头戴设备，2023年推出AR眼镜。
• 显示技术选择：预计采用索尼Micro OLED，因其高对比度、体积小、适合穿戴设备，尽管成本较高。
• 相关技术组件：包括LG Innotek的LiDAR传感器和索尼的CMOS传感器。

二、月营收资料及市场一致性预期

• 台湾科技业者营收：9月整体营收增长不一，如鸿海、和硕、广达、仁宝等表现各异，部分公司因iPhone12递延而出现同比下滑。
• 彭博一致预期变动：部分公司如大立光因财报低于预期，导致预期下调，但其他如纬颖、信骅等因新平台转换预期出现增长。
• 全球市场表现：恒生信息科技指数表现优于恒生指数，台湾电子指数优于台湾加权指数。

三、消费电子数据追踪

• 智能机市场预测：2020年全球智能机出货量预计同比下滑9%，2021年市场将出现份额重分配。
• 主要品牌出货量：三星、Apple、小米、OPPO、vivo等品牌预计在2021年出货量将增长11%至45%。
• 5G渗透率：全球5G手机渗透率预计从2020年的18%提升至2021年的41%。
• iPhone成本分析：iPhone 12的BOM成本较iPhone 11略高，但售价维持不变，预计带动需求。

四、风险提示

• 需求超预期下滑
• 零组件缺货
• 行业竞争加剧
• 规格提升放缓

关键个股推荐

• 小米集团 (01810 HK)
• 舜宇光学科技 (02382 HK)
• 大立光 (3008 TW)
• 雷蛇 (01337 HK)

行业评级

• 行业评级：持有
• 分析师：蒲得宇
• 分析师资质：CFA，海外电子行业首席分析师

图表索引

• 图1：苹果近年于AR及VR领域的收购
• 图2：全球AR/VR设备出货量
• 图3：AR眼镜主要光学设计系统
• 图4：SONY OLED Microdisplay应用场景及成像结构
• 图5：舜宇及丘钛相机模组月出货量
• 图6：恒生指数vs恒生信息科技指数相对表现
• 图7：台湾加权指数vs台湾电子指数相对表现
• 图8：大中华地区主要科技下游业者过去一个月股价涨跌
• 图9：各主要地区智能机份额
• 图10：前六大智能手机品牌的出货量同比
• 图11：全球智能型手机出货量区域占比
• 图12：4Q19智能手机品牌出货量区域占比
• 图13：主要手机品牌在线/线下销售比重
• 图14：中国大陆市场前五大智能型手机品牌市占率
• 图15：iPhone组装量计划
• 图16：iPad组装生产量预估
• 图17：中国大陆4G和5G手机市场出货量
• 图18：全球PC出货
• 图19：全球前五大PC品牌市占率
• 图20：全球PC终端市场占比

表格索引

• 表1：AR眼镜的显示技术比较
• 表2：台湾地区下游科技业者2020年9月营收
• 表3：海外主要下游科技业者近一个月彭博一致预期变动
• 表4：2021年智能机份额重分配
• 表5：前六大智慧手机品牌出货量
• 表6：2020年iPhone规格预测
• 表7：iPhone 12电池容量较上一代缩小
• 表8：iPhone 11 & 12 成本/售价分析
• 表9：全球5G手机渗透预估
• 表10：5大NB ODM出货

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于-10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

广发证券—行业投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
• 增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5% - 15%。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于-5%～+5%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

广发证券研究小组简介

• 欧亚菲：海外研究主管，消费品首席分析师。
• 张静静：海外宏观首席分析师，南开大学理学硕士。
• 蒲得宇：CFA，海外电子行业首席分析师。
• 杨琳琳：海外互联网行业首席分析师。
• 邓崇静：海外汽车行业资深分析师。
• 周绮恩：海外电子分析师，4年台湾地区TMT行业研究及投资银行经验。
• 张晓飞：海外电子行业高级分析师，统计学硕士。
• 郑家懿：海外电子分析师，台湾大学国际企业硕士。
• 马步云：海外医药行业高级分析师，清华大学硕士。
• 罗捷：约克大学经济学硕士。
• 朱国源：研究助理，罗切斯特大学金融学硕士。
• 蔡俊韬：研究助理，新加坡国立大学硕士。

法律声明

• 本报告由广发证券或其关联机构制作，用于合法合规分销。
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权益披露

• 广发证券（香港）在过去12个月内与本报告所述公司无投资银行业务关系。

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