【广发海外】海外电子行业月报：2020年6月电子下游，华为积极调整应对-20200611-广发证券-22页_1mb

广发海外电子行业月报总结

核心内容

2020年6月，广发海外电子行业月报聚焦于电子下游行业表现及华为的应对策略。整体来看，电子行业在海外疫情背景下面临一定挑战，但部分细分领域仍表现强劲。

主要观点

• 市场表现：2020年5月，恒生信息技术指数上涨8%，台湾电子指数上涨7%。然而，电子下游的彭博一致性预期微幅下修，主要由于2季度需求受到海外疫情影响。
• PC供应链：PC供应链（ODM、品牌、主板）表现较好，同比大幅增长，主要受益于库存回补及Chromebook和电竞需求的提升。微星表示需求可望延续至3季度，预计新款显卡上市将带来积极影响。
• 数据中心：数据中心持续强劲，上游（信骅）和下游（纬颖）收入同比增速较高，但预期服务器零件拉货在3季度将趋缓。
• 手机供应链：iPhone需求企稳，iPad表现良好。安卓市场在5-6月转弱，导致大立光5月收入下滑，预计6月环比持平。华为因美国限制政策短期承压，但预计明年芯片配置将趋于完整，有助于减缓销量下滑。
• 新机时程：维持对iPhone新机时程的乐观预期，全年出货量预计为1.84亿部。
• 其他关注点：NB代工厂出货量在4-5月增长较大，但预计2季度为今年高点。5G手机渗透率持续上升，全球市场预计在2021年达到36%。

关键信息

• 风险提示：需求超预期下滑、零组件缺货、行业竞争加剧、规格提升放缓。
• 看好标的：大立光（3008 TW）、小米集团（01810 HK）、舜宇光学科技（02382 HK）、雷蛇（01337 HK）和联发科（2454 TW）。
• 行业评级：持有。

数据分析

一、月营收资料及市场一致性预期跟踪

• 组装厂：鸿海、和硕、广达、纬创、仁宝、英业达均呈现不同程度的营收增长，其中和硕、纬颖、铠胜-KY等表现较为突出。
• PC品牌：华硕、宏碁等PC品牌营收增长，但部分企业如华硕同比增幅较大，而宏碁环比小幅增长。
• 主机及板卡：微星、技嘉等企业营收增长显著，显示市场对PC及板卡需求仍强劲。
• PCB/FPC：臻鼎、欣兴、华通等企业营收增长，但部分企业如臻鼎环比下滑。
• 光学镜头：大立光营收下滑，玉晶光则表现强劲。
• 服务器：纬颖、中磊等企业营收增长，显示数据中心需求依然旺盛。

二、消费电子数据追踪

• 智能手机市场：全球智能手机市场预期同比下滑9%，与市场预期相比相对乐观。华为出货量预期从2.15亿下调至1.95亿。
• 主要品牌表现：三星、小米需求回升，苹果维持稳定，华为短期承压。
• 5G渗透率：预计2020年全球5G手机渗透率为17%，2021年将升至36%。
• iPhone配置：2020年9月发布的新机将搭载A14处理器、6.1英寸AMOLED屏幕、结构光前置3D感测、后置多镜头配置等。
• NB ODM出货：广达、仁宝、纬创、和硕、英业达等企业出货量在4-5月增长显著，但预计2季度为今年高点。

图表索引（关键图表）

• 图1：舜宇及丘钛相机模组月出货量（单位：百万件）
• 图2：恒生指数vs恒生信息科技指数相对表现
• 图3：台湾加权指数vs台湾电子指数相对表现
• 图4：大中华地区主要科技下游业者过去一个月股价涨跌
• 图5：前六大智能手机品牌出货量同比
• 图6：全球智能型手机出货量区域占比
• 图7：4Q19智能手机品牌出货量区域占比
• 图8：主要手机品牌在线/线下销售比重
• 图9：中国大陆市场前五大智能型手机品牌市占率
• 图10：iPhone组装生产量预估
• 图11：预期2020年iPhone新机时程
• 图12：iPad组装生产量预估
• 图13：华为手机2021年可能的芯片配置
• 图14：全球5G手机渗透预估
• 图15：中国大陆4G和5G手机市场出货量
• 图16：全球智能机后镜头规格趋势
• 图17：全球PC出货量
• 图18：全球前五大PC品牌市占率
• 图19：全球PC终端市场占比
• 图20：全球服务器出货量

表格索引（关键表格）

• 表1：台湾下游科技业者2020年5月营收
• 表2：海外主要下游科技业者彭博一致预期变动
• 表3：前六大智能手机品牌出货量
• 表4：全球苹果直营店动态
• 表5：iPhone主要配置预测
• 表6：高通S800、麒麟990、联发科天玑1000于手机价格配置
• 表7：全球5G手机渗透预估
• 表8：5大NB ODM出货
• 表9：英伟达新款显卡规格
• 表10：主要云业者资本支出计划

风险提示

• 需求超预期下滑
• 零组件缺货
• 行业竞争加剧
• 规格提升放缓

联系信息

• 分析师：蒲得宇
• 联系方式：852-3760 2085 | jeffpu@gfgroup.com.hk
• 联系人：周绮恩 | 852-37602097 | (香港) shellychou@gfgroup.com.hk
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