20220522-开源证券-建筑材料行业周报_房贷宽松支持地产_稳增长信号更加明确_23页_2mb

建筑材料行业分析总结

核心内容

2022年5月22日发布的建筑材料行业研究报告指出，当前行业整体表现优于沪深300指数，投资评级为“看好”。报告从市场行情、细分板块、原材料价格及盈利情况、企业估值等多个维度对建材行业进行了详细分析，并提出相关投资建议。

主要观点

1. 房贷宽松支持地产，稳增长信号更加明确

• 5年期LPR下调15BP，1年期LPR保持不变，表明政策对房地产市场的支持。
• 多个城市响应“因城施策”，包括降低首付比例、下调房贷利率等。
• 长沙、合肥、扬州、苏州等地持续优化购房政策，政策力度增强。
• 随着疫情好转，房地产销售端有望企稳反弹，信用宽松得到支撑。
• 弹性较大的消费建材受益，推荐标的：东方雨虹、坚朗五金、科顺股份、中国联塑。
• 基建投资地位提升，是当前配置最佳时机，推荐标的：海螺水泥、华新水泥、伟星新材。
• “双碳”背景下，能源低碳转型是确定性主线，推荐标的：碳纤维（光威复材、中复神鹰）、光伏玻璃（旗滨集团、福莱特）、玻纤（中国巨石、中材科技）。

2. 市场行情回顾

• 本周行情：建材指数上涨2.78%，跑赢沪深300指数0.55个百分点。
• 近三个月：建材指数下跌11.96%，沪深300指数下跌12.01%，建材跑赢0.05个百分点。
• 近一年：建材指数下跌15.54%，沪深300指数下跌20.58%，建材跑赢5.04个百分点。

3. 板块数据跟踪

水泥板块

• 价格：全国P.O42.5散装水泥均价448.54元/吨，环比下跌1.93%。
• 库存：全国熟料库容比达70.01%，环比上升2.85%。
• 价差：水泥-煤炭价差环比下降2.93%，部分区域价差跌幅显著。
• 区域表现：华中、西南地区水泥价格跌幅较大，华北、华东、华南、西北等区域库存上升。

玻璃板块

• 浮法玻璃：现货价格下跌2.19%，期货价格上涨2.14%，全国库存增加121万重量箱，涨幅1.91%。
• 光伏玻璃：价格微涨0.12%，当前价格回升至近五年高位。
• 原材料：纯碱现货、期货价格上涨，库存减少12.42%，开工负荷率回升3个百分点；石油焦、重油微涨，天然气价格平稳。

玻璃纤维板块

• 无碱纱：价格微跌，市场观望为主。
• 电子纱：价格持续回暖，主流成交价在8700-9100元/吨，电子布价格稳定。
• 价差：玻纤价格下跌，但电子纱价格稳定，部分产品价差回升。

碳纤维板块

• 价格：大、小丝束碳纤维价格保持稳定。
• 库存与开工率：库存与开工率保持稳定，均低于2021年同期。
• 盈利性：碳纤维毛利环比上升0.71%，盈利能力远超往年同期。

关键信息

企业估值

• 建材板块：PE为13倍，PB为1.9倍，位列A股全行业倒数第八位和第十四位。
• 水泥板块：重点企业PE和PB表现不一，部分公司估值处于低位。
• 玻璃板块：福莱特、旗滨集团等企业估值表现较好。
• 玻纤板块：中国巨石、中材科技等企业PE和PB均有所下降。
• 碳纤维板块：光威复材、吉林碳谷等企业估值相对较高。

风险提示

• 原材料价格大幅上涨
• 供需错配风险
• 经济增速下行风险
• 国内货币、房地产政策趋严
• 宽信用不及预期

投资建议

推荐标的

• 消费建材：东方雨虹、坚朗五金、科顺股份、中国联塑
• 基建产业链：海螺水泥、华新水泥、伟星新材
• 碳纤维：光威复材、中复神鹰
• 光伏玻璃：旗滨集团、福莱特
• 玻纤：中国巨石、中材科技

总结

报告强调稳增长政策对建材行业的积极影响，特别是在房地产和基建领域。尽管部分原材料价格和库存有所波动，但整体市场表现优于大盘，部分细分板块如光伏玻璃和电子纱显示出较强的韧性。分析师建议关注受益于政策支持和行业趋势的龙头企业，同时需注意潜在的市场风险。