20220109-德邦证券-建筑材料行业周报_Q1基建投资预期高增_积极布局_小阳春_行情_19页_872kb

建筑材料行业分析总结

核心内容概述

本报告由德邦证券分析师闫广撰写，分析了2022年初建筑材料行业的市场表现、细分领域（水泥、玻璃、玻纤）的行情及投资逻辑，同时提出了相关投资建议与风险提示。

主要观点与关键信息

市场表现

• 建筑材料（SW）指数在2022年初上涨2.43%，同期沪深300指数下跌2.26%。
• 行业主力资金净流出约0.7亿元，部分企业股价表现分化，如海螺水泥、华新水泥、上峰水泥涨幅居前，而再升科技、信义玻璃、中材科技等跌幅较大。

投资要点

水泥板块

• 短期趋势：2022年一季度基建投资预期高增，水泥价格基数提升，有望带动上半年业绩弹性。

• 政策支持：中央经济工作会议提出基建适度超前，财政部已下达1.46万亿专项债限额，支撑项目实施。

• 区域表现：

  • 华北地区：水泥价格平稳，需求即将结束，部分企业发布错峰生产计划。
  • 东北地区：水泥价格继续下调，受市场需求疲软及低价冲击影响。
  • 华东地区：价格持续回落，部分企业为清库存下调价格，错峰生产计划增加。
  • 中南地区：为刺激下游提货，价格继续下调，部分区域库存上升。
  • 西南地区：需求疲软，重庆计划错峰生产，部分企业降价促销。
  • 西北地区：天气和周边低价冲击导致水泥价格下调，市场整体偏弱。

• 行业观点：一季度基建投资高增，把握“小阳春”行情，建议关注海螺水泥、华新水泥及上峰水泥。

玻璃板块

• 短期趋势：进入淡季，价格偏弱运行，库存上涨。

• 市场表现：

  • 华北、华东、华中、华南、西南、西北地区玻璃价格均有所回落，部分区域库存增加。
  • 部分下游加工厂提前放假，提货意愿下降。

• 行业观点：地产竣工韧性依旧，政策边际催化修复悲观预期，压制需求有望释放，看好春季玻璃价格反弹。建议关注旗滨集团、南玻A、信义玻璃等龙头企业。

玻纤板块

• 短期趋势：无碱纱市场报价暂稳，电子纱需求偏弱。

• 市场表现：

  • 无碱粗纱价格高位稳定，需求良好。
  • 电子纱价格回落，受前期高价及需求延后影响。

• 行业观点：2022年风电装机规划高增，支撑玻纤需求，龙头企业产能扩张带来业绩弹性。建议关注中国巨石、长海股份、中材科技等。

投资建议

• 水泥：关注海螺水泥、华新水泥及上峰水泥，把握春季行情。
• 消费建材：首选防水材料（东方雨虹、科顺股份），其次关注涂料（三棵树）、石膏板（北新建材）、管材（伟星新材）、瓷砖（蒙娜丽莎）。
• 玻璃：关注旗滨集团、南玻A、信义玻璃，把握春季量价齐升机会。
• 玻纤：关注中国巨石、长海股份、中材科技，受益于风电纱需求增长及产能扩张。

风险提示

• 固定资产投资低于预期；
• 贸易冲突加剧导致出口企业销量受阻；
• 环保督查边际放松，供给收缩力度低于预期；
• 原材料价格大幅上涨带来成本压力。

行业长期趋势

• 水泥行业：在“碳中和”政策推动下，或迎来新一轮供给侧改革，技术升级与产能压减成为主要方向，龙头企业有望进一步提升集中度。
• 玻纤行业：风电纱需求增长、产能扩张、技术升级将推动行业高景气度持续，有望超预期。

图表与数据

• 图1：建筑材料（SW）指数年初以来走势
• 图2：建筑材料（SW）近四日主力资金流入情况
• 图3：全国高标水泥价格（元/吨）
• 图4：全国水泥平均库存（%）
• 图5-图16：各地区水泥价格与库存情况
• 图17：玻璃行业产能变化（吨/天）
• 图18：全国玻璃库存（万重箱）
• 图19：全国5MM玻璃平均价格（元/吨）
• 图20：全国重质纯碱平均价格（元/吨）
• 图21：全国浮法玻璃在产产能
• 图22：浮法玻璃表观需求增速
• 图23：重点企业无碱2400tex缠绕直接纱平均出厂价（元/吨）
• 图24：全国G75电子纱主流成交价（元/吨）

结论

2022年初建筑材料行业整体呈现分化走势，水泥、玻璃、玻纤等细分领域均有不同表现。在政策支持与基建投资预期提升的背景下，水泥板块有望迎来春季行情，消费建材龙头受益于地产政策修复及竣工周期，玻璃板块在竣工韧性支撑下或开启量价齐升，玻纤行业则受益于风电纱需求增长。建议投资者关注相关龙头企业，把握行业周期波动带来的机会。