20220717-天风证券-建筑材料_地产链二次探底_情绪或已处于至暗时刻_7页_850kb

建筑材料行业分析总结

核心内容

本报告分析了建筑材料行业近期的市场表现及未来发展趋势，重点关注地产链和基建类建材的景气度变化，并对消费建材、新材料、塑料管道、水泥等子行业进行了深入研究，提出了相应的投资建议。

行情回顾

• 市场表现：过去五个交易日（0711-0715），沪深300下跌4.07%，建材（中信）板块下跌4.34%，主要受地产风险和部分公司业绩预告同比降幅较大影响。
• 个股表现：海螺新材、雅博股份、濮耐股份、亚玛顿、万里石涨幅居前。
• 重点推荐组合：中材科技、蒙娜丽莎、三棵树、东方雨虹、苏博特等个股表现不佳，部分公司如蒙娜丽莎、三棵树、东方雨虹等出现亏损或业绩下滑。

地产链与基建类建材趋势

• 地产链二次探底：地产销售回暖未能持续，6月后销售面积同比下降，7月前8天同比下降43.5%，近7天同比下降44.4%。地产新开工和竣工面积同比下行，土地购置面积持续低迷。
• 基建类建材景气度较高：1-6月广义基建投资同比增长9.25%，6月单月同比增速达12%。制造业投资也保持较高水平。
• 消费建材盈利改善：尽管部分消费建材公司如蒙娜丽莎、帝欧家居等上半年业绩压力较大，但Q2经营端压力有所缓解，且预计未来将受益于复工加速和成本下降。
• 玻纤与耐材表现相对较好：玻纤、耐材、光伏玻璃等与地产链条相关度较低的板块上半年及Q2盈利有所改善。

主要观点与推荐

• 消费建材：中长期看，消费建材行业集中度有望持续提升，龙头公司具备成长性，建议关注三棵树、蒙娜丽莎、东方雨虹、科顺股份、坚朗五金等。
• 新材料：玻璃、碳纤维等新材料面临下游需求高景气和国产替代机遇，建议关注凯盛科技、中复神鹰、山东药玻等。
• 塑料管道：兼具基建和地产需求，建议关注中国联塑、东宏股份、公元股份等。
• 水泥：受益于后续基建和地产需求改善，建议关注上峰水泥、华新水泥、海螺水泥、万年青等。
• 玻璃行业：当前玻璃龙头市值处于较低水平，光伏玻璃有望受益于产业链景气度回暖，推荐旗滨集团、信义玻璃、福莱特等。

关键信息

• 业绩预告：建材板块共44家公司公告了22H1业绩预告，其中26家预盈，18家预亏。上半年及Q2盈利改善的公司主要集中在玻纤、耐材、光伏玻璃等板块。
• 行业数据：6月地产新开工和竣工面积同比下行，土地购置面积持续低迷；而基建投资保持较高景气，制造业投资稳定。
• 市场情绪：地产风险和业绩压力对市场情绪造成冲击，但基建类建材景气度较高，市场对消费建材的布局时机看好。

风险提示

1. 基建、地产需求回落超预期，可能影响水泥和玻璃价格的上涨趋势。
2. 旧改和新型城镇化推进力度不及预期，可能影响相关建材品种的业绩表现。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票投资评级：买入、增持、持有、卖出（根据预期相对收益划分）

分析师声明

本报告观点基于分析师对市场和行业的研究，不构成具体投资建议，投资决策需结合个人情况独立评估。