20250817-天风证券-海油工程-600583.SH-Q2新签订单同比+42_上半年毛利率创近5年新高_3页_719kb

海油工程（600583）半年报点评总结

业绩表现

• Q2营业收入为62亿元，同比下降19.8%，主要由于陆地加工量及新能源业务下滑。
• 归母净利润为5.57亿元，同比下降22.7%，但剔除上年同期消费税退税一次性因素后，同比增长18%。
• 新签订单Q2同比增加42%，上半年合计新签金额121亿元（同比下降3.6%），在手订单总额约407亿元，为持续发展提供支撑。

财务亮点

• 上半年毛利率创新高，行业竞争力增强。
• 盈利预测稳健：2025/2026/2027年净利润预计25/29/31亿元，PE分别为10.15/8.91/8.1倍。
• 币值波动、业务结构优化带来稳健现金流。

业务结构变化

• 资产负债率40.37%，偿债能力强。
• 工作量向海上安装、铺管等高利润领域倾斜，利润率创近5年新高。

投资建议

分析师维持“买入”评级，认为公司业绩增长明确，估值处吸引区间。建议投资者关注基本面修复及估值修复可能性。

风险提示

中海油资本开支不及预期、国际油价大跌影响，海外订单拓展不及预期。