20260317-冠通期货-沥青日报_低开后震荡运行_3页_433kb

冠通期货研究报告总结

核心内容概述

本报告发布于2026年3月17日，主要分析了沥青市场的近期走势及基本面情况。报告指出，沥青市场在经历低开后呈现震荡运行态势，供需关系及成本支撑成为市场关注的重点，同时中东局势紧张对原料供应产生潜在影响。

主要观点

• 供应端表现：
  上周沥青开工率环比回落0.3个百分点至23.0%，较去年同期下降5.5个百分点，处于近年同期偏低水平。2026年3月份国内沥青预计排产218.7万吨，环比增加25.1万吨，增幅为13.0%，但同比减少4.3万吨，减幅为1.9%。
  随着春节假期结束，下游行业逐步复工，沥青下游各行业开工率多数上涨，其中道路沥青开工率环比上涨1个百分点至9%，但仍低于1月底水平。
  山东地区炼厂复产后稳定生产，价格上涨刺激了下游备货积极性，全国出货量环比增加12.67%至17.61万吨，但整体仍处于偏低水平。
  沥青厂库率保持稳定，库存率仍处于近年来同期的最低位，显示市场去库压力较小。

• 价格与基差：
  山东地区沥青价格有所上涨，主流市场价达到4090元/吨。
  沥青06合约基差下跌至-319元/吨，处于偏低水平，表明现货价格与期货价格之间的差距较大。

• 进口与原料供应：
  中国进口委内瑞拉原油预计在美以袭击伊朗前大幅下降，中东原料供给面临不确定性，市场担忧3月份国内炼厂原料短缺。
  虽然中国进口伊朗沥青不多，但进口阿联酋、伊拉克等中东沥青占总量的一半左右。相比中国沥青产量，进口量占比约6%。

• 市场展望：
  本周东明石化复产，沥青开工率小幅上升。元宵节后，终端需求逐步恢复，沥青自身供需有所改善，成本支撑显著。
  鉴于中东局势紧张，霍尔木兹海峡仍未通航，炼厂减产预期增加，沥青价格预计将跟随原油走势表现强势，波动较大。因此，建议投资者谨慎参与，密切关注中东局势进展。

关键信息汇总

市场风险提示

• 供需变化：沥青开工率偏低，下游需求恢复缓慢，整体供需仍偏弱。
• 成本支撑：近期沥青价格上涨，成本支撑增强，但进口原料短缺可能影响后续供应。
• 地缘政治风险：中东局势紧张，霍尔木兹海峡未通航，可能导致原料供应紧张，影响炼厂生产。
• 价格波动：沥青价格预计跟随原油波动，波动性较大，建议投资者谨慎操作。

投资建议

• 市场整体呈现震荡走势，建议投资者关注中东局势进展。
• 随着下游需求逐步恢复，沥青价格可能有所支撑，但需警惕原料短缺带来的风险。
• 建议采取观望策略，或根据市场变化灵活调整仓位，避免盲目操作。

数据来源

• 国家统计局
• 隆众资讯
• 金十数据网站
• 博易大师
• Wind

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报告发布机构：冠通期货股份有限公司
分析师：苏妙达
执业资格证号：F03104403/Z0018167