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冠通期货研究报告总结：沥青日报 - 低开后震荡运行

核心内容概述

本报告发布于2026年5月29日，主要分析了国内沥青市场的近期走势及基本面变化。报告指出，沥青价格在低开后呈现震荡运行态势，市场整体处于供应偏紧、需求平淡的格局，同时受到中东局势影响，原料供应存在不确定性。

主要观点

1. 供应端分析

• 沥青开工率：本周开工率环比回升1.0个百分点至16.0%，但同比仍低18.4个百分点，处于近年极低水平。
• 国内排产计划：6月国内沥青计划排产仅119.6万吨，环比减少8.3万吨，降幅为6.5%，同比减少121.4万吨，降幅为50.4%。
• 北方地区出货：北方地区月底炼厂交付前期合同，出货量增加较多，全国出货量环比回升3.33%至11.48万吨，但仍处于近年最低水平附近。
• 库存情况：沥青厂库库存率继续回落0.5个百分点至18.7%，仍处于近年来同期的最低位附近。
• 进口情况：中国进口伊朗沥青不多，主要进口来自阿联酋、伊拉克等中东国家，占沥青进口量的一半左右，但整体进口量仅占国内产量的6%左右。4月沥青净进口环比下降61.69%至10.29万吨，同比下降56.69%。

2. 需求端分析

• 下游开工率：沥青下游各行业开工率多数下跌，其中道路沥青开工率环比持平于20%，但较往年同期偏低。
• 区域需求差异：北方终端需求开始缓慢恢复，但受高价抑制成交；华东地区降雨减少，需求有所改善；华南地区降雨较多，对刚需造成阻碍，整体需求平淡。
• 基建投资：2026年1-4月基础设施建设投资完成额累计同比增长4.3%，但较1-3月的8.9%继续回落，显示投资增速放缓。

3. 期现行情

• 期货走势：今日沥青期货2609合约上涨0.82%至4188元/吨，最高价4215元/吨，最低价4144元/吨，持仓量增加16手至221245手。
• 基差情况：山东地区主流市场价维持在4370元/吨，沥青06合约基差上涨至18元/吨，处于中性水平。
• 价格趋势：报告预测，随着低价库存逐步消耗，沥青下方有支撑，裂解价差有望继续修复。

4. 中东局势影响

• 原料供应风险：由于美以袭击伊朗，霍尔木兹海峡封锁，中东原料供给受到影响，市场担忧国内炼厂原料短缺。
• 谈判进展：美伊分歧较大，谈判达成需双方让步，供应端压力未有实质性缓解，6月排产预计进一步下降。

关键信息

• 沥青开工率：16.0%，同比低18.4个百分点，处于近年极低水平。
• 6月排产：计划排产119.6万吨，环比下降6.5%，同比减少50.4%。
• 全国出货量：环比上升3.33%至11.48万吨，但处于近年最低水平。
• 沥青库存率：18.7%，继续回落，处于近年来同期最低位。
• 基差：山东地区沥青06合约基差上涨至18元/吨，处于中性水平。
• 期货走势：2609合约上涨0.82%至4188元/吨，持仓量增加。
• 基建投资：1-4月基础设施建设投资同比增长4.3%，但增速放缓。
• 进口情况：4月沥青净进口环比下降61.69%，同比下降56.69%。
• 中东局势：霍尔木兹海峡封锁，原料供给受阻，美伊谈判进展不明朗。

风险提示与建议

• 风险提示：市场对中东局势的担忧仍存，原料短缺风险可能影响供应。
• 操作建议：沥青下方有支撑，裂解价差有望修复，但需注意风险控制，谨慎参与。
• 关注点：中东局势进展、国内基建投资数据、沥青库存变化。

数据来源

• 行情数据：博易大师、Wind
• 资讯数据：国家统计局、隆众资讯、金十数据网站

报告发布机构

• 冠通期货股份有限公司（具备中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）

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