20260521-冠通期货-沥青日报_低开后震荡上行_3页_469kb

冠通期货研究报告总结

核心内容

本报告为冠通期货发布的沥青日报，日期为2026年5月21日。报告分析了沥青市场近期的行情走势、供应与需求情况，以及影响市场的宏观和地缘政治因素，旨在为投资者提供参考。

主要观点

1. 行情走势

• 沥青期货2606合约今日下跌0.48%，收于4522元/吨，处于5日均线上方。
• 今日最低价为4471元/吨，最高价为4567元/吨。
• 持仓量减少17240手至122004手，显示市场参与度有所下降。

2. 基差情况

• 山东地区主流市场价维持在4430元/吨。
• 沥青06合约基差上涨至-92元/吨，处于中性偏低水平。

3. 供需分析

• 供应端：沥青开工率环比减少2.5个百分点至15.9%，为近年来最低水平，较去年同期低12.4个百分点。
• 需求端：五一假期后，下游各行业开工率多数上涨，其中道路沥青开工率回升至20%，但整体需求仍偏弱，南方地区降雨影响刚需。
• 出货量：全国出货量环比回升14.09%至11.9万吨，但处于近年最低水平附近。
• 库存：沥青厂库库存率环比持平于19.9%，仍处于近年来同期最低位。

4. 进口与原料影响

• 中国进口委内瑞拉原油较美国介入前下降。
• 中东局势紧张，美以袭击伊朗、美军封锁伊朗，导致原料供给受限。
• 中国进口伊朗沥青不多，主要依赖阿联酋、伊拉克等中东国家，进口占比约为沥青进口总量的一半。
• 相比中国沥青产量，进口量仅占约6%。

5. 未来展望

• 山东岚桥计息停产沥青，预计沥青开工率进一步减少。
• 中东局势未明朗，美伊谈判未达成一致，霍尔木兹海峡仍封锁，沥青供应端压力持续。
• 低价库存逐步消耗，市场预期沥青价格将偏强震荡。
• 投资者需注意控制风险，谨慎参与，关注中东局势进展。

关键信息

供应端

• 2026年5月国内沥青计划排产127.9万吨，环比减少24.8万吨，降幅为16.2%。
• 2026年1-4月沥青产量同比减少122.4万吨，降幅为48.9%。
• 山东岚桥计息停产沥青，进一步压缩供应。

需求端

• 五一假期后，沥青下游行业开工率多数回升，但整体仍低于往年同期。
• 道路运输业固定资产投资同比转为负增长（-3.0%），基础设施建设投资同比增速回落至4.3%。
• 南方地区降雨较多，抑制刚需。

库存与价格

• 沥青厂库库存率维持在19.9%，为近年来同期最低水平。
• 山东地区沥青价格稳定，基差处于中性偏低水平。

中东局势

• 美以袭击伊朗，美军封锁伊朗，导致中东原料供给受阻。
• 霍尔木兹海峡仍处于封锁状态，沥青供应端压力加大。
• 美伊谈判未达成一致，局势存在不确定性。

结论与建议

• 沥青市场短期内预计将偏强震荡，但需警惕供应端压力和需求端疲软。
• 投资者应注意控制风险，避免盲目追高。
• 建议关注中东局势的进一步发展及国内宏观投资数据的变化。

数据来源

• 期货数据：博易大师
• 基差数据：Wind
• 现货市场资讯：国家统计局、隆众资讯、金十数据网站

报告发布机构

• 冠通期货股份有限公司，已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。

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