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报告摘要

债市晨报总结（2016-5-18）

核心内容概述

本报告为湘财证券固定收益总部发布的2016年5月18日债市晨报，内容涵盖货币市场、利率产品、信用产品、衍生品市场及今日要闻等板块，旨在为投资者提供当日债市动态及市场展望。

主要观点

资金面：整体较宽松，但边际收敛预期仍存。央行提前加量续做MLF操作对市场影响有限，隔夜资金供需略趋紧，后期财税缴款等因素或继续对资金面形成压力。
利率债市场：收益率普遍小幅上行，国债期货震荡偏弱，市场交投清淡。短端利率对基本面和政策反映充分，波动空间受限。
信用债市场：收益率窄幅波动，交投清淡，机构参与热情有所降温。
衍生品市场：国债期货延续弱势，各合约价格震荡下行，成交量减少，持仓量小幅上升。
政策与市场环境：供给侧改革持续推进，经济增长偏弱，债市仍将面临“下有支撑、上有阻力”的局面，趋势性行情暂难出现。

关键信息

货币市场

央行进行500亿元7天期逆回购操作，中标利率保持2.25%不变，当日净回笼资金200亿元。
资金利率多数小幅下跌，隔夜资金供需略趋紧。
表1：Shibor主要品种平均利率和涨跌情况如下：
- Shibor-0/N：2.011（↑0.6）
- Shibor-1W：2.331（↑0.4）
- Shibor-2W：2.785（↓0.1）
- Shibor-1M：2.835（↑0.1）
- Shibor-3M：2.9158（↑0.8）
表2：质押式回购利率变化情况如下：
- R001：2.0417（↑1.28）
- R007：2.3999（↓2.73）
- R014：2.6728（↓4.33）
- R021：2.9244（↓1.79）
- R1M：2.8063（↓4.06）
- R2M：3.1395（↑12.47）
- R3M：2.9920（↓4.87）

利率产品

一级市场：国开行增发金融债，机构认购需求尚可，但3年、5年、7年期中标利率偏高。
二级市场：利率债交投明显降温，收益率多数小幅上行，其中10年期国债收益率微升0.25bp。
表4：国债收益率变动情况如下：
- 1Y：2.2989（↓0.03）
- 3Y：2.5055（↑0.04）
- 5Y：2.7201（↑0.81）
- 7Y：2.9399（↑1.88）
- 10Y：2.93（↑0.25）
表5：国开债收益率变动情况如下：
- 1Y：2.585（↓0.5）
- 3Y：2.9717（↑1.23）
- 5Y：3.2168（↑0.77）
- 7Y：3.4308（↑0.88）
- 10Y：3.3031（0）

信用产品

信用债交投清淡，收益率变化不大，主要以AAA高评级券种为主。
表6：城投债（AA）收益率变动如下：
- 1Y：3.3546（↓1.74）
- 3Y：3.7589（↑0.01）
- 5Y：4.1146（↓0.88）
- 7Y：4.4492（↓1.43）
- 10Y：4.7563（↓1.79）
表7：交易所公司债（AA）收益率变动如下：
- 1Y：3.8822（↑1.57）
- 3Y：4.3929（↑0.11）
- 5Y：4.8742（↑0.3）
- 7Y：5.3273（↑0.84）

衍生品市场

国债期货震荡偏弱，主力合约TF1609和T1609结算价分别微跌0.01%和0.02%。
成交量进一步减少，持仓量小幅上升。
TF1609：CTD券收益率2.70%，IRR为-0.58%，基差为1.029元。
T1609：CTD券收益率2.96%，IRR为-1.06%，基差为1.5483元。

今日要闻

国务院：2020年前建成500座机场通用航空业经济规模超1万亿元
苏州撤销5幅土地出让，楼市调控加码
“五险一金”阶段性降低，下一步或延长最低工资调整周期
“营改增”对银行票据业务影响较大，部分银行税收增加
防止新自由主义解构改革，强调供给侧改革不同于西方供给学派
票据风险事件频发，部分商业银行全面叫停票据业务
严控“炒壳”行为，借壳上市条件与IPO标准“等同”
“秃鹫”基金介入违约债券市场，投资机遇显现
桥水入驻上海自贸区，或布局人民币固定收益基金
美国4月CPI创三年新高，汽油价格上涨推升通胀

附录信息

一级市场簿记建档结果

16全椒债：规模10亿元，期限7年，中标利率5.1%，利率上限6.2%。
16湘乡城建债：规模5亿元，期限7年，中标利率5.84%，利率上限6.3%。

一级市场即将招标债券

公司债：
- 16龙基02：规模5亿元，期限3+2年，利率上限7.5%
- 16晟晏债：规模3亿元，期限3+2年，利率上限7.5%
- 16苏农01：规模2亿元，期限3+2年，利率上限5%
- 16新湖01：规模35亿元，期限3+2年，利率上限6%
- 16永泰02：规模5亿元，期限3年，利率上限7.5%
- 16远洋01：规模15亿元，期限3+2年，利率上限4.25%
- 16远洋02：规模15亿元，期限10年，利率上限5.25%
- 16云能01：规模20亿元，期限3+2年
- 16信投G1：规模15亿元，期限3+2年，利率上限7.5%
短融：
- 16鞍钢股SCP001：规模30亿元，期限270天，利率上限3.30%
- 16电网SCP003：规模50亿元，期限270天
- 16福新能源SCP003：规模15亿元，期限270天
- 16复星SCP001：规模5亿元，期限180天
- 16广晟SCP004：规模10亿元，期限252天
- 16华电股SCP004：规模30亿元，期限270天
- 16淮南矿CP001：规模31亿元，期限365天，利率上限3.30%
- 16鲁黄金集SCP006：规模5亿元，期限270天
- 16陕煤化SCP005：规模30亿元，期限270天
- 16深燃气CP002：规模11亿元，期限365天，利率上限3.30%
- 16亚泰SCP004：规模5亿元，期限270天
- 16中化股SCP010：规模15亿元，期限40天
中期票据：
- 16铁道MTN001：规模150亿元，期限5年，利率上限4.03%
- 16中山城投MTN001：规模10亿元，期限3年，利率上限4.67%
利率债：
- 16附息国债12：规模260亿元，期限2年
- 16附息国债06(续2)：规模350亿元，期限7年，票面利率2.75%
- 16农发11(增2)：规模60亿元，期限5年，票面利率3.10%
- 16农发07(增4)：规模60亿元，期限7年，票面利率3.28%
- 16农发08(增5)：规模80亿元，期限10年，票面利率3.37%