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债市晨报总结（2015-1-19）

核心内容概述

2015年1月19日的债市晨报主要分析了货币市场、利率产品、信用产品及全球金融市场的变化情况，同时提供了即将招标的债券信息和近期房地产、就业市场动态。整体来看，市场流动性较为宽松，债券收益率普遍下行，但未来仍存在不确定性。

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主要观点

1. 货币市场：流动性趋松，利率波动有限

• 随着财税缴款截止日临近，资金面趋紧，但利率整体平稳。
• Shibor各期限品种波动较小，其中2周期利率下跌2.4BP，其余品种波幅均在1BP以内。
• 银行间质押式回购加权平均利率涨跌互现，1天期利率基本持平，7天期上涨1.34BP，14天期下跌4.72BP，1个月期上涨2.32BP。

2. 利率产品：收益率全线下行

• 在央行增加再贷款额度和海外宽松政策影响下，利率债现券收益率全面下行。
• 国债长端收益率下行明显，5年期国债收益率下行6BP至3.40%，7年期下行6BP至3.44%，10年期下行4.5BP至3.50%。
• 国开债收益率也显著下行，5年期国开债收益率下行4BP至3.89%，10年期下行4BP至3.99%。

3. 信用产品：收益率持续下行

• 央行的定向宽松政策和资金面宽松推动信用债收益率继续下行。
• 短融市场交投集中于AAA、AA+券种，买盘以银行和基金为主。
• 中票市场配置需求强劲，收益率明显下行，高评级券种整体下行5BP左右。
• 城投债收益率曲线（AA）5年期下行4BP至5.83%，7年期下行超2BP至6.23%。
• 上交所公司债指数上涨0.22%，企业债指数上涨0.07%。

4. 一级市场：招标规模有限

• 1月16日无企业债公布簿记建档结果。
• 1月19日将有“15宁乡城建债”1支企业债招标，规模13亿元，期限7年，评级AA，利率上限7.71%。

5. 二级市场：收益率持续走低

• 国债、国开债、城投债收益率均出现明显下行。
• 国债期货主力合约TF1503结算价上涨0.36%，报收于97.438元，成交量达7303手。

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关键信息

1. 市场流动性

• 财税缴款截止日临近，资金面趋紧，但央行的定向宽松政策有效缓解了流动性压力。
• 资金面整体宽松，现券收益率降幅扩大。

2. 货币政策影响

• 央行新增支农支小再贷款500亿元，释放积极信号。
• 货币政策预期对债券市场形成支撑。

3. 海外金融市场

• 瑞士央行放弃瑞郎/欧元汇率上限，美、德、日等国国债收益率创新低，间接影响国内债市。

4. 信用风险变化

• 银监会加强委托贷款监管，可能对低评级城投债信用风险产生影响。
• 城投债发行额大幅减少，地方融资缺口或达1万亿元。

5. 未来展望

• 1月下旬，机构配置需求旺盛，流动性压力较小，现券收益率有望继续下行。
• 本周资金面或继续宽松，但需关注12月及2014年经济增长数据，若增长超预期可能对宽松预期形成压力。
• 10年期国开债收益率已降至4%以下，后续下行空间有限。

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其他市场动态

1. 房地产市场

• 2014年12月，70个大中城市新房成交环比跌幅收窄，一线城市成交活跃。
• 深圳新房价格环比上涨1.2%，为三个月来首次出现上涨城市。
• 一线城市土地市场开年表现强劲，不到半月土地出让金超200亿元，楼面地价创历史新高。

2. 互联网理财收益率

• 图表显示4月以来互联网理财收益率变化情况，但未提供具体数据。

3. 全球金融市场

• 美元指数小幅上涨0.18%，美元/人民币微跌0.01%。
• 黄金价格上涨1.15%，布伦特石油价格下跌0.46%。
• 美国、德国、日本10年期国债收益率分别上涨3.14%、0.66%、7.47%。

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附录信息

• 附录一：货币市场利率变化

  • 提供了Shibor和质押式回购利率数据，显示流动性趋松。

• 附录二：一级市场簿记建档

  • 1月16日无企业债公布结果。

• 附录三：一级市场即将招标债券

  • 1月19日将有15宁乡城建债等多支债券招标，涵盖企业债、短融、中票等品种。

• 附录四：二级市场收益率变化

  • 国债、国开债、城投债收益率均出现下行，国债期货价格全线上涨。

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