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生猪期货早报总结（2022-06-15）

核心内容概述

本报告分析了2022年6月15日生猪期货市场及现货市场的基本面、价格走势、库存、养殖利润、饲料成本、消费情况及政策影响，为投资者提供短期和中期市场操作建议。

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主要观点

1. 市场基本面

• 新冠疫情：仍存在散点频发现象，对集中性消费和物流运输造成一定限制。
• 收储政策：本年度已执行11次收储，共完成10.14万吨，收储完成度较低，但仍对猪价形成支撑。
• 补贴政策：多地对存栏生猪发放补贴，缓解养殖户压力。
• 成本与售价：农科院专家表示生猪成本维持在18元/公斤左右，售价维持在25元/公斤较为合理。
• 供应端：本轮能繁母猪存栏去化已结束，5月规模场出栏完成计划的101.91%，6月计划出栏量下降3.55%。散户惜售情绪明显，降雨影响收猪，局部地区出现供应缺口。
• 需求端：终端消费依旧低迷，节后需求减弱，屠企开工率处于低位，冻品库存率上升，抑制收猪意愿。
• 天气影响：天气渐热，标肥价差缩小，关注二次育肥出栏动态；大体重猪源减少，预计下周出栏占比下降。

2. 价格走势

• 期货收盘价：01合约收于20345元/吨，09合约收于19425元/吨，整体价格小幅上涨。
• 基差：6月14日，现货价16000元/吨，09合约基差-3425元/吨，现货贴水期货，偏空。
• 价差：7-9、9-11合约价差小幅收窄，市场供需博弈明显。

3. 库存与存栏

• 生猪存栏：截至4月30日，生猪存栏量42400万头，环比上升0.35%；能繁母猪存栏4177.3万头，环比下降0.2%，较2021年6月下降8.5%。
• 重点企业存栏：5月底能繁母猪存栏462.91万头，环比上升1.83%。
• 淘汰量：5月能繁母猪淘汰量为83194头，环比下降22.77%，同比大幅下降47.77%。
• 出栏结构：90公斤以下出栏占比上升，150公斤以上出栏占比持平，预计下周大体重猪源出栏占比将下降。

4. 养殖利润

• 外购仔猪利润：本周为47.24元/头，环比下降11.22%。
• 自繁自养利润：本周亏损156.63元/头，环比扩大4.59%。
• 屠宰加工利润：亏损111.83元/头，环比扩大5.51%。
• 猪粮比：恢复至二级预警水平（5.50），但仍未止亏。

5. 饲料成本

• 猪粮比：维持在5.50左右，饲料原料成本高企对养殖利润形成利空。
• 饲料库存：截至6月8日，全国饲料企业玉米库存39天，较上周下降5.10天。

6. 市场预期

• 短期趋势：供需博弈持续，预计猪价上涨缺乏强力支撑，建议在19232-19618元/吨区间操作。
• 中期展望：随着豆粕和玉米价格回落，养殖户补栏积极性将提升，支撑9、11月合约价位。

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关键信息

政策与市场支撑

• 连续11次收储提振养殖端信心。
• 多地对存栏生猪发放补贴。
• 广东新政催生局部供应紧缺。

风险因素

• 新冠疫情散发，限制集中消费。
• 二次育肥或准备出栏，增加供给。
• 能繁母猪存栏变化。
• 仔猪补栏及价格波动。

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操作建议

• 短期操作：建议关注19232-19618元/吨区间，市场仍处于供需博弈状态。
• 中期策略：随着饲料成本回落，9、11月合约或有支撑，可关注补栏恢复带来的价格反弹机会。

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数据概览（重点指标）

指标	现值	前值	涨跌幅
全国生猪出栏价	16元/公斤	15.91元/公斤	+0.57%
自繁自养利润	-156.63元/头	-149.75元/头	-4.59%
外购仔猪利润	47.24元/头	53.21元/头	-11.22%
屠宰开工率	25.53%	25.88%	-1.35%
冻品库容率	22.99%	22.69%	+1.32%

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结论

当前生猪市场处于短期供需博弈阶段，猪价上涨缺乏持续支撑，但中长期来看，随着饲料成本回落及养殖户补栏积极性提升，市场或将迎来价格反弹机会。需密切关注能繁母猪存栏变化、二次育肥动态及新冠疫情对消费的影响。