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生猪期货早报总结

核心内容

2022年5月11日生猪期货早报分析了当前生猪市场基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及市场预期，为投资者提供了全面的市场动态和操作建议。

主要观点

1. 基本面分析

• 养殖端：散户惜售情绪持续，5月初出栏量总体下调，但月初压力不大，支撑减弱；饲料原料价格上涨导致猪粮比恢复至二级预警；规模场能繁母猪存栏调整提速，仔猪补栏需求高涨，成本显著上升。
• 屠宰端：屠企开工率小幅上涨，压价缩量收猪，暂缓分割入库。
• 消费端：白条需求低迷，终端消费疲软，偏空。

2. 市场动态

• 收储情况：第七批收储将于5月13日举行，前六轮共收储8.68万吨；发改委预计三季度有望扭亏为盈。
• 价格变动：广东调运新政开始，部分地区价格变动较大。
• 期货走势：09合约期价收于MA20上方，盘面偏多。
• 主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空。

3. 市场预期

• 短期内，市场供需博弈，猪价或继续上涨，建议在18739-19168区间操作。
• 中期来看，豆粕价格高企，仔猪补栏成本上升，养殖户补栏积极性不足，9、10月间猪价或在高位迎来谷底后继续上涨。
• 当前周期或已摆脱价格低点。

关键信息

1. 基差与价差

• 基差：5月10日，现货价15000元/吨，09合约基差-3955元/吨，现货贴水期货，偏空。
• 月间价差：5-7、5-9合约价差走势显示，近期价差有所波动，市场存在震荡预期。

2. 存栏与出栏

• 生猪存栏：截至3月31日，生猪存栏量42253万头，季度环比减少5.9%。
• 能繁母猪存栏：截至3月31日，能繁母猪存栏4185万头，环比下降1.94%，较2021年6月下降8.3%。
• 出栏均价：本周全国生猪出栏均价为14.86元/公斤，环比上涨3.27%，同比下跌28.14%。

3. 猪价结构

• 小猪出栏占比：本周90公斤以下商品猪出栏占比1.20%，较上周下降0.01%。
• 肥猪出栏占比：本周150公斤以上商品猪出栏占比1.10%，较上周下降0.40%，市场偏好标猪，肥猪出栏减少。

4. 养殖利润

• 自繁自养利润：本周自繁自养利润为-234.97元/头，较上周上涨44.22元/头，但仍为亏损。
• 外购仔猪利润：本周外购仔猪利润为-27.72元/头，较上周上涨30.77元/头，亏损幅度缩小。
• 屠宰加工利润：本周屠宰加工毛利润亏损88.92元/头，较上周下跌9.62元/头。

5. 饲料成本

• 饲料原料价格持续上涨，猪粮比恢复至5.16，处于二级预警水平。
• 饲料平均价走势显示，饲料成本高企对养殖利润形成压力。

6. 需求与替代

• 猪肉进口：进口量虽有所下滑，但整体仍处于历年高位，国内供应宽松。
• 替代品：猪肉价格与替代品价差优势明显，消费偏好回升。

7. 新冠疫情影响

• 新型变种新冠病毒散点频发，限制集中性消费，影响终端需求。

风险提示

• 能繁母猪存栏变化：需密切关注能繁母猪存栏调整，以及仔猪和二次育肥动态。
• 疫情防控：疫情持续影响市场供需及消费，需警惕集中性消费受限带来的利空。
• 饲料成本：豆粕价格高企，可能进一步抑制养殖利润。

操作建议

• 短期内猪价或继续上涨，建议在18739-19168区间操作。
• 中期猪价或在9、10月间迎来高位谷底，随后继续上涨，市场有望摆脱低点。

数据概览

总结

生猪市场在当前阶段呈现供需博弈格局，养殖端和屠企均缩量抗价，推动猪价上涨。尽管终端消费乏力，但饲料成本上升及疫情对集中消费的限制，使市场整体偏空。然而，能繁母猪存栏去化提速，仔猪补栏需求旺盛，短期价格仍有支撑。投资者可关注18739-19168区间操作，同时需警惕疫情、饲料成本及供需变化对市场的影响。