20190721-招商证券-餐饮旅游行业周报：海口市内店建设方案落地，华住Q2RevPAR表现弱于Q1_8页_691kb

餐饮旅游行业周报总结

核心内容概述

本周餐饮旅游板块整体表现弱于大盘，板块指数下跌1.64%，而沪深300指数仅下跌0.02%。板块年初以来上涨22.74%，仍弱于沪深300的26.48%涨幅。个股表现分化明显，部分公司如新智认知、张家界涨幅较大，而腾邦国际、天目湖等则大幅回调。

主要观点

• 行业整体表现：餐饮旅游板块在当前市场环境下表现相对较弱，但部分个股仍具备上涨动能。
• 重点公司推荐：分析师继续推荐宋城演艺、中国国旅、广州酒家、首旅酒店、锦江股份等公司，认为其具备较强的业绩增长潜力和防御能力。
• 行业基本面：第三产业增速超GDP，旅游业作为服务消费的重要组成部分，有望成为经济新动能。
• 投资策略：建议关注业绩确定性较强的个股，特别是受益于政策支持和市场扩张的公司。

关键信息

一、行业指数表现

• 餐饮旅游板块指数本周下跌1.64%，弱于沪深300指数。
• 2019年初以来板块上涨22.74%，弱于沪深300指数的26.48%涨幅。

二、重点公司动态

• 宋城演艺：上半年主业业绩增长15%-20%，六间房出表影响整体业绩，下半年起桂林项目将贡献增量，未来三年增长确定性较强。
• 中国国旅：海口市内店建设方案落地，投资128.6亿元建设国际免税城，预计2022年投入使用，有望复制三亚高增长模式。
• 广州酒家：拟以19,981.61万元现金收购陶陶居公司100%股权，估值27倍，旨在整合粤式餐饮老字号资源。
• 华住酒店：Q2 RevPAR表现弱于Q1，但继续加快开店步伐，净增加269家酒店，预计未来三年仍保持扩张。
• 首旅酒店与锦江股份：酒店龙头估值触底，具备中长期布局价值，分析师继续强烈推荐。

三、行业重大新闻

1. 华住汉庭升级3.0：汉庭3.0版本预计明年新增1000家门店，新品率将从55%提升至80%。
2. 海南离岛免税销售强劲：2019年上半年离岛免税销售增长27.54%和26.56%，购买旅客同比增长15.98%。
3. 大连圣亚获磐京基金二度举牌：磐京基金及其一致行动人持股比例达10.11%，计划继续增持。
4. 第三产业增速超GDP：上半年第三产业增长7.0%，旅游行业对GDP贡献超过11%，成为服务消费重要组成部分。
5. 同程艺龙发力轻加盟：旗下“我寓”品牌计划2019年底前签约2500家酒店，推动中小单体酒店发展。
6. 滴滴计划融资20亿美元：可能于2020年进行IPO，估值或达620亿美元。

四、行业重要公告

1. 科锐国际发布半年度业绩预告：预计2019年上半年归母净利润增长28%-56%，受益于地方政府退税及补贴。
2. 中国国旅投资海口市内店：投资128.6亿元建设国际免税城，项目位于海口市西海岸城市副中心，具备战略优势。
3. 九华旅游半年度报告：上半年营业收入增长17.74%，净利润增长33.77%，业绩表现良好。
4. 华住酒店发布Q2经营数据：Q2整体入住率/平均房价/RevPAR增长-2.7pct/4.4%/1.3%，同店数据有所回落，主要受贸易摩擦及高基数影响。
5. 广州酒家收购陶陶居：现金收购陶陶居公司100%股权，估值27倍，旨在加强粤式餐饮品牌布局。

风险提示

• 宏观经济增速下滑：可能影响整体消费能力和旅游行业表现。
• 旅游行业系统性风险：包括政策变化、市场波动等。

投资评级定义

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：股价涨幅在5%-20%之间
  • 中性：股价变动幅度在±5%之间
  • 回避：股价表现弱于基准指数5%以上

• 公司长期评级：

  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，指数将跑赢基准
  • 中性：行业基本面稳定，指数跟随基准
  • 回避：行业基本面向淡，指数将跑输基准

分析师信息

• 梅林：社会服务业首席分析师，南京大学/上海交通大学管理学学士/硕士，2015-2017年在中银国际证券从事研究，曾获新财富最佳分析师奖项。
• 李秀敏：社会服务业分析师，浙江大学/复旦大学金融学学士/硕士，2018年6月加入招商证券，重点覆盖酒店和免税板块。

总结

本周餐饮旅游板块整体表现不佳，但部分个股和公司仍具备较强的增长潜力。分析师继续推荐宋城演艺、中国国旅、广州酒家、首旅酒店、锦江股份等公司，认为其在当前市场环境下具备防御能力与增长动能。同时，行业基本面显示旅游业作为服务消费的重要组成部分，未来仍有望获得政策与市场双重支持。