20180603-招商证券-餐饮旅游行业周报_4月锦江RevPAR延续增势_中免获澳门机场免税经营权_8页_1mb

报告摘要

餐饮旅游行业周报总结

核心内容概述

2018年6月3日发布的餐饮旅游行业周报指出，尽管本周大盘回调，但餐饮旅游板块逆势上涨，表现优于沪深300指数。板块整体上涨5.12%，涨幅居于行业第二，显示出较强的成长性。同时，行业整体呈现积极发展态势，尤其是酒店业RevPAR持续增长，中免集团获得澳门机场免税经营权，推动行业进一步扩张。

主要观点

板块表现强劲：2018年以来，餐饮旅游板块涨幅达16.48%，远超沪深300指数的下跌6.46%。板块内个股表现分化，部分景区股涨幅显著，如长白山、宋城演艺、中青旅、黄山旅游、中国国旅等。
酒店业持续增长：锦江股份4月RevPAR同比增长7.7%，延续3月以来的强势表现。经济型酒店复苏，中档酒店快速扩张，推动RevPAR和平均房价上涨。公司继续向加盟化和中端化方向发展，未来增长可期。
中免国际化布局：中免集团与皇权集团合作，获得澳门国际机场为期五年的免税经营权，进一步拓展其海外业务版图。尽管澳门机场免税规模较小，但其作为连接珠三角与全球的重要枢纽，具备长期增长潜力。
行业政策利好：国务院宣布自7月1日起降低日用消费品进口关税，有利于满足消费者多样化需求，同时对国内相关产业形成利好。
公司动态与战略：首旅酒店拟出售燕京饭店20%股权，预计增厚全年业绩并优化资产配置；华强方特启动IPO辅导，标志着其上市进程的开始；首旅如家成立酒店行业首家区块链研究中心，推动技术与业务融合。

关键信息

一、行业数据

指标	数据
上证指数	3075
股票家数（只）	32
总市值（亿元）	4630
流通市值（亿元）	3125

二、板块表现

绝对表现：上涨2.5%（1个月）
相对表现：上涨-2.0%（1个月），下跌18.0%（6个月），下跌16.0%（12个月）

三、重点公司表现

公司名称	涨跌幅（%）	评级
长白山	+18.17	强烈推荐-A
宋城演艺	+12.30	强烈推荐-A
中青旅	+8.66	强烈推荐-A
黄山旅游	+8.27	审慎推荐-A
中国国旅	+8.26	强烈推荐-A

四、重点公司估值（2018年6月1日）

公司名称	股价	2016年EPS	2017年EPS	2018年EPS	2019年EPS	2016年PE	2017年PE	2018年PE	2019年PE	评级
首旅酒店	26.59	0.72	0.77	0.92	1.23	36.95	34.38	28.76	21.64	强烈推荐-A
锦江股份	37.96	0.80	0.92	1.15	1.48	47.45	41.24	32.92	25.58	强烈推荐-A
中国国旅	67.48	0.93	1.30	1.85	2.28	72.95	52.06	36.40	29.55	强烈推荐-A
宋城演艺	23.01	0.62	0.73	0.93	1.23	37.11	31.52	24.73	18.74	强烈推荐-A
中青旅	22.47	0.67	0.79	0.95	1.13	33.54	28.44	23.54	19.95	强烈推荐-A
黄山旅游	13.23	0.47	0.55	0.65	0.71	28.15	24.05	20.48	18.56	审慎推荐-A
峨眉山A	9.59	0.36	0.37	0.47	0.51	26.64	25.70	20.51	18.69	审慎推荐-A
丽江旅游	8.63	0.41	0.37	0.44	0.51	21.05	23.22	19.41	16.94	审慎推荐-A
凯撒旅游	12.90	0.26	0.27	0.47	0.61	49.62	46.94	27.48	21.17	审慎推荐-A
腾邦国际	16.93	0.33	0.50	0.47	0.60	51.30	33.86	35.80	28.36	审慎推荐-A

行业重大新闻

众信旅游：与塞班Top Development Inc.成立U-Top投资集团，深化上游布局，开发符合中国游客需求的旅游产品。
华强方特：启动IPO辅导，计划冲击A股，提升公司国际影响力。
国务院政策：7月1日起降低日用消费品进口关税，满足多样化消费需求，促进产业竞争力提升。
中免集团：与皇权集团合作，获得澳门国际机场免税经营权，推动国际化战略。
首旅如家：成立酒店行业首家区块链研究中心，探索区块链技术在酒店行业的应用。

行业重要公告

首旅酒店：拟挂牌出售燕京饭店20%股权，预计增厚业绩并优化资产配置。
中国国旅：董事会通过中免公司增资议案，支持子公司发展。
长白山：南景区于2018年6月1日重新开放，每日限流3000人。
锦江股份：4月国内酒店RevPAR同比增长7.7%，经济型与中档酒店分别净开业5家和64家，合计净开业69家。
金陵饭店：控股股东筹划重大事项停牌，可能涉及资源整合；同时控股股东增持计划已实施完毕，累计增持1.55%。

风险提示

宏观经济增速下滑：可能影响整体消费能力。
旅游行业系统性风险：包括政策变动、市场竞争加剧、疫情等因素。

分析师信息

分析师：梅林
职位：社会服务业首席分析师
联系方式：021-68407471 / meilin@cmschina.com.cn
证券代码：S1090517070006
教育背景：南京大学/上海交通大学管理学学士/硕士
从业经历：2015-2017年在中银国际证券从事社会服务业研究，团队曾获新财富最佳分析师第三、第四名。2017年3月加入招商证券。

投资评级定义

评级	定义
强烈推荐	公司股价涨幅超基准指数20%以上
审慎推荐	公司股价涨幅介于基准指数5%-20%之间
中性	公司股价变动幅度介于±5%之间
回避	公司股价表现弱于基准指数5%以上

评级	定义
推荐	行业基本面向好，指数将跑赢基准
中性	行业基本面稳定，指数跟随基准
回避	行业基本面向淡，指数将跑输基准

总结

餐饮旅游行业在2018年4月表现出强劲增长，尤其是酒店板块RevPAR持续提升，中免集团获得澳门机场免税经营权，进一步拓展国际市场。板块整体上涨，部分个股表现突出，显示出行业具备较高的成长性。随着政策利好及企业战略调整，未来行业仍具备较强的投资价值。然而，需关注宏观经济及旅游行业系统性风险对行业的影响。

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