20230419-西南证券-运达股份-300772.SZ-业绩符合预期_EPC业务快速发展_5页_1mb

业绩概要：2022年公司实现营收1738亿元，同比增长76%；归母净利润62亿元，同比增长51%；扣非归母净利润57亿元，同比下降15%。第四季度业绩出现下滑，营收同比下降69%，归母净利润同比下降323%，主要受季节性因素影响，但在全年增长符合预期。

商业模式创新：公司积极调整业务结构，拓展EPC总承包和储能新业务。2022年首次进入新能源EPC领域，完成95MWh储能项目交付，全年新增订单合同超50亿元。同时，积极参与新能源电站建设和智慧服务业务，新签合同金额超5亿元。

订单与战略布局：公司在手订单再创历史新高，达到169GW，同比增长315%。在“两海”战略推动下，海外市场业务取得突破，首次中标海上风电项目，进一步加大海风市场布局，提升长期业绩增量。

技术与产品升级：公司持续推进风机大型化和轻量化设计，成功下线110米海上叶片和陆上最长风电叶片。已实现6MW级别陆上风电机组批量化交付，并开展15MW海上机组研发，掌握高端技术并保持行业领先地位。

盈利预测与投资建议：预计公司2023-2025年营收分别为1928亿元、2002亿元、2322亿元，三年归母净利润复合增速27%以上。维持“持有”评级，认为公司新业务拓展和技术积累将助力风电行业复苏。

风险提示：市场竞争加剧、订单需求不确定性、原材料价格波动、技术开发风险以及政策变动均可能影响公司业绩。