20221026-浙商证券-运达股份-300772.SZ-运达股份点评报告_三季报业绩符合预期_海上风电实现突破_3页_750kb

运达股份三季报总结

核心内容

运达股份（300772）于2022年10月24日发布2022年三季报，整体业绩表现稳健，符合市场预期。公司通过持续的业务拓展和战略实施，在风电行业保持增长态势，尤其在海上风电领域取得突破性进展。

主要观点

• 业绩表现：2022年前三季度公司实现营收106.2亿元，同比增长19.4%；归母净利润4.6亿元，同比增长29.6%。利润增速高于营收增速，显示公司盈利能力提升。
• 季度表现：2022年第三季度营收同比增长1.3%，环比增长14.4%；归母净利润同比增长8.5%，环比下滑10.2%。尽管风机招标价格下降，但公司通过精益化管理，有效控制成本，保持盈利能力。
• 盈利能力提升：2022年前三季度销售毛利率和销售净利率分别提升3.69pct和1.39pct，Q3单季度毛利率和净利率同比提升9.98pct和0.84pct，费用率环比下降，反映公司运营效率提高。
• 订单增长显著：2022年第三季度新增订单2.62GW，环比增长24.7%。公司订单结构向大型化机型倾斜，5MW及以上机型占比达67%，显示风机大型化趋势显著。
• 海上风电突破：公司成功中标国电电力象山海上风电项目，标志着其在海上风电市场实现零突破。未来有望在浙江、辽宁及山东等地区获取高利润订单。
• “一主两翼”战略推进：公司持续投资多个风电项目，包括酒泉马鬃山150MW风电项目、伊吾县淖毛湖70MW风光同厂项目、武威天祝50MW风电项目，旨在提升长期盈利能力。
• 盈利预测与估值：预计2022-2024年净利润分别为6.6亿元、7.6亿元、8.7亿元，同比增长35%、16%、14%。对应PE分别为16倍、14倍、12倍，维持“买入”评级。

关键信息

财务摘要

主要财务比率

风险提示

1. 风电装机量不及预期；
2. 上游零部件价格上涨。

投资评级说明

• 股票评级：买入（维持），预计未来6个月内证券相对于沪深300指数涨幅将超过20%；
• 行业评级：看好，行业指数相对于沪深300指数涨幅将超过10%。

基本数据

股票走势图

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2. 《【浙商机械】运达股份：受益风机大型化，2021年新增吊装容量进入第一梯队-20220310》（2022.03.10）
3. 《【浙商机械】运达股份：业绩大幅超市场预期；Q4净利率持续提升-20220110》（2022.01.11）

附录：三大报表预测值

资产负债表（百万元）

现金流量表（百万元）

利润表（百万元）

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