> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 运达股份2026年中报总结 ## 核心内容 运达股份于2026年8月27日发布了2026年中报，数据显示公司上半年业绩承压，但长期发展态势良好。 ## 业绩简评 - **营业收入**：2026年上半年实现营收138.2亿元，同比增长26.9%。 - **归母净利润**：2026年上半年实现归母净利润-2.49亿元，同比下降273.4%。 - **二季度数据**： - 营收71.5亿元，同比增长3.9%，环比增长7.2%。 - 归母净利润-2.97亿元，同比下降450%，环比下降721%。 ## 经营分析 ### 风机及零部件销售 - 风机及零部件销售实现收入125.4亿元，同比增长31.5%。 - 风机销售规模达8.9GW，同比增长41.7%。 ### 海外业务 - 上半年海外收入13.9亿元，同比增长426%。 - 海外毛利率为-12.4%，主要受沙特低价订单、美元贬值及海运成本上升影响。 ### 国内业务 - 国内风机毛利率约为5.4%，同比下降2.0pct。 - 主要受2024至2025年初承接的低价订单影响，同时受到美伊战争导致的零部件价格上涨影响。 ### 未来展望 - 随着行业主流机型投标均价企稳回升，公司积极开拓海外高质量订单，预计下半年风电整机板块盈利能力将修复。 ## 战略新兴业务 公司持续推进新能源产业新生态建设，重点发展储能系统解决方案和新能源消纳业务。 - **新能源消纳业务**： - 参与的首个绿色甲醇项目预计年内开工。 - 算电协同项目已获取1GW新能源建设指标，其中500MW有望年内开工。 - **储能业务**： - 上半年市场开拓积极，成功中标多个储能项目，如中电建海南州香加100MW/200MWh、电建集团福建30MW/60MWh等。 ## 盈利预测与估值 - **盈利预测**： - 2026-2028年归母净利润分别为121亿元、1,102亿元、1,757亿元。 - **估值**： - 当前PE为72倍，2027年PE为7.92倍，2028年PE为4.97倍。 - **评级**：维持“买入”评级。 ## 风险提示 - 原材料价格波动风险 - 汇率波动风险 - 市场竞争加剧 ## 投资评级分析 - **市场评级**：在一周内、一月内、二月内、三月内、六月内，分别有0、1、2、3、12份报告给出“买入”建议，评分1.00，对应“买入”评级。 ## 财务数据摘要 ### 损益表（人民币百万元） | 项目 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------|------| | 营业收入 | 18,727 | 22,198 | 29,402 | 31,403 | 36,292 | 40,345 | | 归母净利润 | 414 | 465 | 340 | 121 | 1,102 | 1,757 | ### 现金流量表（人民币百万元） | 项目 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------|------| | 经营活动现金净流 | 1,769 | 2,039 | 559 | 118 | 3,332 | 4,420 | | 投资活动现金净流 | -2,160 | -1,872 | -3,181 | -1,536 | 789 | 1,112 | ### 资产负债表（人民币百万元） | 项目 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------|------| | 资产总计 | 34,458 | 38,669 | 53,485 | 50,719 | 55,865 | 59,765 | | 负债股东权益合计 | 34,458 | 38,669 | 53,485 | 50,719 | 55,865 | 59,765 | | 负债率 | 84.63% | 84.99% | 84.40% | 86.38% | 86.45% | 85.57% | ## 比率分析 ### 每股指标 | 指标 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------|------| | 每股收益 | 0.590 | 0.662 | 0.432 | 0.154 | 1.401 | 2.233 | | 每股净资产 | 7.471 | 8.090 | 10.403 | 8.580 | 9.420 | 10.760 | | 每股经营现金净流 | 2.520 | 2.905 | 0.710 | 0.150 | 4.235 | 5.618 | ### 回报率 | 指标 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------|------| | 净资产收益率 | 7.90% | 8.19% | 4.15% | 1.80% | 14.87% | 20.75% | | 总资产收益率 | 1.20% | 1.20% | 0.64% | 0.24% | 1.97% | 2.94% | | 投入资本收益率 | 5.86% | 3.24% | 0.74% | 0.82% | 8.15% | 12.88% | ## 分析师信息 - **分析师**：姚遥（执业编号 S1130512080001） - **邮箱**：yaoy@gjzq.com.cn - **联系人**：彭治强 - **邮箱**：pengzhiqiang3@gjzq.com.cn - **市价（人民币）**：11.09元