20220815-光大证券-常熟银行-601128.SH-2022年中报点评_业绩维持高增_息差韧性较强_6页_731kb

常熟银行 (601128.SH) 2022年中报总结

核心内容

常熟银行2022年中报显示，公司上半年实现营业收入43.7亿元，同比增长18.9%，归母净利润12.01亿元，同比增长20%。加权平均净资产收益率(ROAE)为11.7%，同比提升0.8个百分点。公司业绩保持高位增长，主要得益于信贷投放和负债结构的优化。

主要观点

• 盈利增长稳健：公司上半年营收、拨备前利润、归母净利润同比增速分别为18.9%、20.5%、20%，尽管季环比有所下滑，但整体表现优于行业平均水平。
• 息差保持韧性：净息差维持在3.09%的高位，资产端贷款收益率同比改善，负债端存款成本率小幅上升，但整体综合负债成本压力减轻。
• 信贷投放强劲：公司贷款同比增长22.4%，其中小微贷款为信贷增长的主要动力，尽管受疫情影响，但公司通过线上营销对冲影响，稳定零售贷款增长。
• 负债结构优化：存款增速14.2%，占付息负债比重保持85%高位，市场类负债增长加快，有助于降低负债成本。
• 资产质量改善：不良贷款率降至0.8%，拨备覆盖率提升至535.8%，显示公司资产质量持续向好。
• 资本充足率稳健：资本充足率维持在11.58%，核心一级资本充足率受资产扩张影响有所下滑，但仍有较大安全边际。60亿元可转债获批发行，有助于改善资本结构。

关键信息

业绩表现

• 营业收入：43.7亿元，同比增长18.9%
• 归母净利润：12.01亿元，同比增长20%
• ROAE：11.7%，同比提升0.8pct
• 净息差：3.09%，较年初提升3bp
• 贷款收益率：6.32%，较年初改善8bp
• 存款成本率：2.28%，较年初提升1bp

贷款结构

• 对公贷款：新增约116.2亿元，同比多增35.7亿元
• 零售贷款：新增约108.5亿元，同比少增7.3亿元
• 小微贷款：新增156.6亿元，为信贷增长主要驱动力
• 行业投向：批零、建筑租赁等为对公贷款主要方向，经营贷、消费贷、信用卡为零售贷款增长主力

负债结构

• 存款增速：14.2%，占付息负债比重85%
• 市场类负债：新增38.7亿元，同比多增44.4亿元，占付息负债比重9.6%
• 存贷比：89.3%，季环比提升4.6pct

资产质量

• 不良贷款率：0.80%，季环比改善1bp
• 拨备覆盖率：535.8%，季环比提升3.1pct
• 拨贷比：4.30%，季环比下降0.02pct

资本状况

• 资本充足率：11.58%，较年初下降0.16pct
• 核心一级资本充足率：9.86%，较年初下降0.15pct
• 可转债发行：60亿元，若全部转股可改善核心一级资本充足率约2.9pct

盈利预测与估值

• 2022-2024年EPS预测：0.97/1.17/1.37元
• PB估值：0.95/0.84/0.75倍
• PE估值：7.83/6.50/5.56倍
• 评级：买入（维持）

风险提示

• 疫情持续零散性出现
• 经济下行压力加大

估值方法的局限性说明

本报告基于假设进行分析，不同假设可能导致结果差异。估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

公司背景与联系信息

• 分析师：王一峰（S0930519050002）
• 联系人：刘杰、赵晨阳
• 光大证券研究所：上海、北京、深圳、香港、英国等地设有分支机构，提供全面的证券服务。

法律声明

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