20250913-国金证券-食品饮料行业周报_酒类动销持续改善_低位板块推荐配置_10页_1mb

投资建议总结

白酒板块

• 行业动销触底企稳，需求场景修复叠加基数走低，景气度有望回升。
• 建议左侧配置，重点推荐高端酒（贵州茅台、五粮液）、汾酒、区域龙头。
• 弹性标的：古井贡酒、泸州老窖、珍酒李渡、舍得酒业等。
• 批价承压，价盘改善滞后动销，中秋国庆去库存关键。

啤酒与黄酒板块

• 啤酒需求稳步修复，政策支持及多元化布局提升景气度，推荐关注酒企股息。
• 黄酒提价催化，竞争格局趋缓，产品高端化及年轻化值得关注，短期边际催化。

大众品与休闲消费

• 休闲零食：行业高景气，推荐万辰集团、盐津铺子、卫龙美味。
• 软饮料：健康功能性饮料渗透增强，推荐东鹏饮料、农夫山泉。
• 调味品：餐饮修复与复合调味品增长潜力大，推荐海天味业、安琪酵母。

风险提示

• 宏观经济恢复不及预期、区域竞争加剧、食品安全问题。

核心逻辑

• 流通与消费情绪改善；
• 政策与行业催化；
• 行业结构性机会。

行情与数据

• 本周表现：白酒、肉制品领涨；
• 批价数据：茅台批价环降，动销回暖；
• 行业数据：乳制品、奶粉进口小幅增长；
• 要闻：珍酒李渡推出经销商激励计划；
• 股东大会密集：23日起多公司临时股东大会召开。

其他事项

• 行业投资评级：买入、增持、中性、减持；
• 特别声明：报告版权及免责条款。