20221225-开源证券-食品饮料行业周报_白酒回款略有滞后_看好春节动销复苏_10页_1mb

食品饮料行业分析总结

核心内容概述

2022年12月25日发布的食品饮料行业周报指出，尽管受到疫情冲击，行业整体仍表现出较强的抗跌能力，跑赢沪深300指数约2.1个百分点。当前正处于白酒春节前回款阶段，短期内渠道回款进度有所滞后，但随着春节临近，返乡人数增加可能带动消费回暖，预计春节将出现补偿性需求。

主要观点

• 行业表现：食品饮料指数在12月19日至23日期间下跌1.1%，但在一级子行业中排名第4，优于大盘。
• 子行业表现：肉制品、啤酒、其他食品表现相对较好，涨幅分别为1.1%、0.5%和0.0%。
• 个股表现：*ST麦趣、得利斯、水井坊涨幅领先；海南椰岛、*ST西发、熊猫乳品跌幅居前。
• 白酒动销预期：五粮液通过1218奖励政策提振经销商信心，推动产品高端化发展。安徽地产酒已开始复工复产，预计春节前白酒消费将出现明显回升。
• 投资建议：推荐组合包括贵州茅台、山西汾酒、中炬高新、嘉必优，认为其具备较强的盈利能力和增长潜力。

关键信息

市场动态

• 贵州习酒更名：12月23日，习酒公司正式更名为“贵州习酒股份有限公司”，标志着其从有限责任公司转变为股份有限公司（上市、国有控股）。
• 茅台冰淇淋活动：12月21日，茅台集团宣布与交通银行合作推出数字人民币消费主题活动，活动将在2023年夏至前持续进行。

行业新闻

• 进口葡萄酒市场：2022年中国进口葡萄酒市场持续低迷，但行业普遍认为已接近触底，2023年有望迎来复苏。
• 涪陵榨菜股东大会：下周将召开涪陵榨菜股东大会，投资者应重点关注。

上游数据

• 农产品价格：全脂奶粉、生鲜乳、猪肉等价格同比有所下降或上升，部分产品价格涨幅收窄，预示市场趋于平稳。
• 进口大麦：受乌俄冲突及关税影响，进口大麦价格同比上涨32.6%，但数量大幅下降65.4%。
• 大豆与豆粕：大豆现货价同比上涨4.0%，豆粕价格同比上涨40.7%，预计2022年价格可能维持高位。
• 白糖市场：柳糖价格同比微降1.0%，白砂糖零售价同比微涨0.4%，长期看白糖价格可能高位震荡。

推荐组合及理由

• 贵州茅台：三季度业绩符合预期，i茅台平台推动营销改革，公司价值持续释放。
• 山西汾酒：三季度业绩如期增长，全年营销稳中求进，库存低位，营收有望提速。
• 中炬高新：疫情背景下渠道调整，股权结构优化，2023年增长潜力大，布局性价比高。
• 嘉必优：关注新国标配方获批及国际市场拓展，合成生物学产品有望量产。

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响整体消费能力和行业增长。
• 食品安全风险：对行业声誉和消费者信心构成威胁。
• 原料价格波动：如大豆、大麦等价格变化可能影响企业成本和利润。
• 消费需求复苏低于预期：可能影响行业整体表现和投资回报。

图表与数据来源

• 图表1-16展示了食品饮料行业及子行业指数、个股涨幅、农产品价格变动等关键数据。
• 数据来源包括Wind、开源证券研究所等，提供详实的市场信息支持分析。

评级说明

• 证券评级：买入（预计相对强于市场表现20%以上）、增持（预计相对强于市场表现5%~20%）、中性（预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动）、减持（预计相对弱于市场表现5%以下）。
• 行业评级：看好（预计行业超越整体市场表现）、中性（预计行业与整体市场表现基本持平）、看淡（预计行业弱于整体市场表现）。

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