20240829-财通证券-帝科股份-300842.SZ-TOPCon占比提升带动单吨扣非净利润增长_3页_441kb

帝科股份公司（300842）投资点评总结

核心观点
帝科股份是国产TOPCon光伏导电银浆龙头企业，2024年上半年业绩高速增长，盈利能力显著提升，维持“增持”评级。

业绩亮点

1. 营收与利润大幅增长：2024年上半年营业收入为7587亿元，同比增长118.3%；扣非净利润为350亿元，同比增长15422%；银浆出货量达1132吨，同比增长76%。其中TOPCon占比提升至87%（较2023年提升28个百分点），单吨扣非净利润增长44%至309万元/吨。
2. 半导体业务拓展：积极布局半导体电子领域，功率半导体封装应用（如芯片粘接烧结银、AMB陶瓷覆铜板）已进入推广阶段，客户结构逐步从中小客户向中大型客户过渡。

投资建议
预计2024-2026年营业收入可达14281亿元、18000亿元、23000亿元，同比增长率分别为487%、260%、278%；净利润预计为681亿元、871亿元、1193亿元，复合增长强劲。当前PE分别为732倍、572倍、418倍，维持“增持”评级。

风险提示

• 产品研发进度和市场拓展不及预期；
• 行业竞争加剧，影响公司竞争力；
• 主要原材料价格波动风险。

财务数据简要
公司毛利率、净利润率持续提升，2024年上半年净利率已达39%，支撑增长前景。