20230905-浙商证券-帝科股份-300842.SZ-帝科股份2023年半年报点评报告_23Q2业绩超预期_TOPCon银浆龙头量利齐升_3页_446kb

帝科股份(300842)报告分析总结

业绩概况

2023半年度实现营业收入34.75亿元，同比增长108%，归母净利润20.3亿元，同比增长630%。其中23Q2单季度营收19.27亿元，同比增长98%，归母净利润11.6亿元，同比增长1135%，销售毛利率11.81%，环比提升0.50pcts。主要受到汇兑损失及科创板上市公允价值变动收益影响。

光伏银浆业务表现

• 光伏银浆销量达643吨，同比增长118%，其中TOPCon银浆销量增幅显著，2023H1销量占比达41%，Q2占比进一步提升至46%。
• TOPCon浆料市场占比持续攀升，产品竞争力增强，已获得头部厂商认证并批量供货。
• 全年毛利率逐季改善，从2022Q2的7.33%提升至2023Q2的11.81%。

半导体业务进展

• 半导体封装浆料业务营收314万元，同比大增65%，客户结构逐步优化。
• 推出包括烧结银浆和AMB陶瓷覆铜板产品在内的新型号，进一步拓展市场。

盈利预测上调

上调盈利预测：2023-2025年净利润分别为45.1亿元、65.3亿元、85.2亿元，同比增长幅度分别为44.9%、34.4%、30.4%。
维持“买入”评级，对应PE分别为15、11、8倍，估值重心持续下移。

风险提示

• 光伏装机需求不及预期。
• 原材料价格波动。
• 光伏浆料市场竞争加剧。

注：以上数据摘要出自投资分析报告，仅供参考，不构成任何投资建议。