20240831-西南证券-帝科股份-300842.SZ-2024年半年报点评_扣非净利同比高增_研发有望持续赋能_5页_1mb

帝科股份（300842）2024年半年报点评总结

西南证券研究团队对帝科股份2024年半年度报告进行深入分析，维持“买入”评级。主要观点如下：

业绩表现亮点

• 2024年上半年，公司营收达759亿元，同比增长1183%；归母净利润23亿元，同比增长149%；扣非净利润35亿元，同比大幅增长1542%。
• 单季度方面，Q2营收394亿元，环比增长82%，但受资产减值影响，环比表现波动。

技术与市场优势

• N型TOPCon电池普及：该技术已成主流，银浆需求同比大增。公司TOPCon银浆销量占比提升至87.28%，出货量行业领先，加工费受益于LECO技术推广。
• 产品线扩展：研发费用24亿元，同比增长1174%，推动BC电池、HJT低温银浆及银包铜浆等新型产品量产与出货，半导体封装产品组合持续丰富。

非经常性损益分析

公司上半年非经常性净损益为-12亿元，主要由白银期货对冲、租赁业务及金融资产公允价值变动驱动，同时伴随少数股权收益。

盈利预测与投资建议

西南证券预计帝科股份未来三年归母净利润复合增长率达36.29%，维持“买入”评级，基于其光伏导电银浆龙头地位及银粉自供率提升带来的成本优势。

风险提示

下游电池技术迭代不及预期、原材料价格波动、行业竞争加剧及汇率风险均需关注。

数据来源：Wind、西南证券