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帝科股份一季度业绩超预期总结

公司业绩：
帝科股份发布2024年第一季度报告，营收同比增长135%，环比增加4%；归母净利润同比增加104%，环比增长89%；扣非净利润同比大增144%，环比增长102%。单吨净利润环比提升13万元/吨，达到约29万元/吨。

技术迭代：
Leco技术迭代提高银浆厂盈利能力。部分厂家已在TOPCon产线添加Leco工序，该技术预计2024年上半年成为标配工艺，有效提升TOPCon电池转换效率0.3%以上，并降低组件成本。

竞争优势：
帝科股份在Leco专用浆料领域领先，2023年已实现产业化且具有自主生产玻璃粉的能力，响应和迭代速度快，将持续受益于Leco技术迭代。

投资建议：
预计2024-2026年营业收入分别为142亿、180亿、230亿元，归母净利润分别为75.1亿、85.8亿、117.9亿元，当前PE分别为102.7、90.0、65.4倍，维持“增持”评级。

风险提示：
技术研发不确定性、市场竞争加剧、原材料价格波动等风险可能影响公司业绩。

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