20131202-申万宏源-11月下半月申万调研指数报告_调研指数小幅走软_调控下楼市承压_29页_1mb

2013年11月下半月申万调研指数报告总结

核心内容概述

本报告分析了2013年11月下半月申万调研指数的表现及各行业的具体情况，指出整体市场呈现淡季特征，部分行业受到政策调控影响较大，市场景气度有所下滑。同时，部分行业如汽车、家电在促销活动和季节性因素推动下表现有所回升，而铜贸易商和公路货运行业则受到资金紧张、需求疲软等因素影响。

主要观点

• 调研指数：整体小幅走软，从 $-0.7%$ 降至 $-1.8%$，库存指数显著下滑，当前景气度指数和未来6个月景气度预期均出现下滑。
• 政策调控：房地产市场受到限购政策加码影响，市场承压，尤其是二线城市。
• 季节性因素：多个行业受到季节性影响，部分行业如汽车、家电在促销活动推动下有所改善。
• 市场情绪：整体市场情绪偏谨慎，部分行业如铜贸易商和工程机械对未来发展持观望态度。
• 数据解读：申万调研指数基于环比变化，需考虑季节性因素，数据有效性需时间检验。

关键信息

房地产中介

• 二手房成交量、到访量和成交价环比均出现下滑。
• 限购政策加码对市场造成较大压力，尤其对二线城市影响更大。
• 未来两个月市场可能收缩，但多数中介看好明年初的旺季。

汽车经销商

• 订单量有所回升，部分经销商表示年底冲刺。
• 需求恢复与季节性因素有关，但部分城市因限排、限号政策影响需求。
• 车价稳定，优惠力度回收，部分经销商仍持观望态度。

家电经销商

• 整体销量不及10月，需求略显清淡。
• 双11活动和司庆等促销活动带动彩电和厨卫销量上升。
• 冰箱和空调销量表现疲软，受制于需求透支和季节性因素。
• 经销商对明年初市场持乐观态度，认为需求将逐步恢复。

机床经销商

• 销量继续下滑，信息量维持原状。
• 部分小型数控设备需求有所提升，但对总量贡献有限。
• 市场整体表现平淡，购机客户主要因设备价格便宜。

工程机械经销商

• 挖机销量季节性改善，但整体市场表现较为谨慎。
• 北方因天气原因停工，其他地区因年底赶工需求有所提升。
• 海南高铁开工拉动销售，但厂商对年底市场表现持保守态度。

铜贸易商

• 订单量环比下滑，交易步入淡季。
• 下游消费和开工不理想，部分厂商对铜价看空。
• 铜价预期将在元旦后有所回升，但贸易商对行业前景仍持谨慎态度。

公路货运

• 货运量季节性增长，煤炭、化工货运需求回升。
• 建材、水泥因天气原因需求回落。
• 运价保持稳定，部分线路运价上调。
• 多数受访者认为季节性因素带动需求，但对年底市场前景仍持谨慎态度。

出口货代

• 出口货量略强于10月，同比数据或继续回升。
• 欧洲、北美线冷淡，南美、中东线表现突出。
• 出口季节性紊乱，淡旺季特征模糊，市场预期尚不明朗。

分行业调研结果

房地产中介

• 看房人气回落：成交量和到访量均出现下滑。
• 政策效应显著：限购政策加码影响市场，尤其在二线城市。
• 未来预期：市场可能收缩，但多数中介看好明年初的旺季。

汽车经销商

• 订单回升：部分经销商表示订单量有所恢复。
• 车价稳定：优惠力度回收，部分客户持观望态度。
• 未来预期：多数经销商认为景气度将保持增长趋势，但受政策影响，行业竞争加剧。

家电经销商

• 销量表现：整体销量不及10月，但彩电和厨卫销量回升。
• 库存调整：多数经销商处理库存，部分为备货。
• 未来预期：经销商对明年初市场持乐观态度，认为需求将逐步恢复。

机床经销商

• 销量下滑：信息量保持原状，销量继续下滑。
• 需求分散：小型数控设备有一定需求，但对总量贡献有限。
• 未来预期：市场整体表现平淡，购机客户主要因设备价格便宜。

工程机械经销商

• 销量回升：挖机销量季节性改善，但厂商普遍谨慎。
• 项目开工：其他地区因年底赶工需求有所提升。
• 未来预期：年底同比可能回落，市场整体表现保守。

铜贸易商

• 订单下滑：贸易商表示订单量环比下滑或保持清淡。
• 市场环境：下游消费和开工不理想，铜价未达心理价位。
• 未来预期：铜价可能在元旦后回升，但贸易商对行业前景仍持谨慎态度。

公路货运

• 货运量增长：煤炭、化工等需求回升，建材、水泥需求回落。
• 运价稳定：部分线路运价上调，整体运价变化不大。
• 未来预期：多数受访者认为景气度将维持上涨趋势，但对年底市场表现仍持谨慎态度。

出口货代

• 出口货量回升：整体表现符合预期，同比数据可能继续回升。
• 航线表现：欧洲、北美线冷淡，南美、中东线表现突出。
• 未来预期：年底小旺季可能到来，但时点和力度难以把握。

附录：申万调研指数介绍与数据解读方法

调研方法与频率

• 电话调研：通过电话与调研样本沟通，便于保持长期稳定联系。
• 月度调研：每月底进行调研，了解当月情况。

样本特点

• 草根性：样本多为销售或市场人员，不局限于上市公司高管。
• 广泛性：样本数量多，分布广泛。
• 代表性：样本选取考虑行业结构和区域分布。

调研数据

• 方向性问题：调研问题为方向性，如订单变化为增加、持平或减少。
• 扩散指数：将样本反馈以相等权重合成，反映变化方向的一致性。

调研结果的解读

• 扩散指数定义：扩散指数 = 反馈增加的样本比例 - 反馈减少的样本比例。
• 指数范围：在-1到1之间，以百分比表示。
• 解读注意事项：调研指数反映样本点变化方向的一致性，不等于实际数据变化，需考虑季节性因素。

法律声明与信息披露

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