20230825-华创证券-中微公司-688012.SH-2023年半年报点评_业绩保持稳健增长_产品平台化进展顺利_5页_688kb

半导体设备龙头业绩稳健增长，盈利能力强劲

业绩概要

• 2023上半年: 营收达2527亿元（单位：亿元），同比增长28.13%；毛利率45.89%，同比增长0.53 pct；归母净利润100.4亿元，同比增长114.40%；扣非净利润51.9亿元，同比增长177.5%。
• 2023二季度: 营收1303亿元，同比增长27.46%、环比增长65.7%；毛利率45.90%，同比增长6.30 pct、环比变化-0.03 pct；归母净利润72.8亿元，同比增长107.53%、环比增长164.23%；扣非净利润29.1亿元，同比增长144.6%、环比增长277.4%。

产品和市场

• 设备增长: 刻蚀设备在二季度营收中占比显著，环比增长55.21%，达到908亿元。
• 技术节点: CCP和ICP刻蚀设备技术在逻辑芯片、先进DRAM及3DNAND工艺中实现全覆盖，已量产至5nm节点，相关技术在存储领域验证顺利。
• 国产替代: 外部贸易变化推动国内设备国产化进程，公司受益明显。

研发投入

• 研发态度: 2023上半年研发投入达46亿元，同比增长32.96%。
• 产品平台化: 刻蚀产品平台已在先进工艺中铺开，沉积设备方面取得ALD平台突破，EPI设备在验证中，CVD钨设备具备良好性能，新产品成长空间潜力大。

投资建议与目标价

• 评级: 维持“强推”，目标价2018元（当前价1338元）。
• 业绩预测: 预计2023-2025年营收为6236/8141/10506亿元（复合增长率强劲），净利润分别为1804/1856/2390亿元，给予2023年20倍PS估值。

风险提示

• 国际贸易形势变化、下游扩产不达预期、上游零部件供应问题。