20230503-华创证券-中微公司-688012.SH-2023年一季报点评_在手订单充沛_业绩有望持续高增长_5页_688kb

中微公司2023年一季报点评总结

业绩概述

中微公司2023年第一季度实现营业收入1223亿元，同比增长显著高达2886%；毛利率达4587%，同比增长40个百分点；归母净利润为275亿元，同比增长13498%；扣非后归母净利润228亿元，同比增长2222%。业绩增长主要受益于非经常性收益，如股权投资和政府补助。

主要业务表现

• 刻蚀设备：收入814亿元，同比增长1394%，毛利率4729%，显示出公司在此领域的份额持续提升。
• MOCVD设备：收入167亿元，同比暴增30048%，毛利率4009%，Mini-LED技术普及推动需求增长。
• 在手订单充足，合同负债从2022年12月末的2195亿元增至2320亿元，支撑未来业绩持续高增长。

市场前景

受益于半导体设备国产化浪潮，公司刻蚀设备在国内外逻辑产线中实现全覆盖，市场地位强化。同时，Mini-LED技术成熟带动LED芯片扩产，MOCVD设备业务有望加速放量。华创证券维持“强推”评级，预测2023-2025年营收分别为610亿元、814亿元和1051亿元，目标价2173元基于22倍PS估值。

投资建议

公司拟受让上海睿励股权，提升市场份额至41.5%，进一步打开成长空间。全球半导体设备市场高景气，公司核心技术和研发投入保持领先，但需关注外部贸易环境变化和零部件供应风险。维持目标价2173元。

风险提示

国际贸易形势不确定性、下游客户扩产放缓、上游零部件供应短缺可能影响业绩可持续性。